通信行业专题报告（一）：5G时代，产业链格局大变革，国内产业链国际地位上升-20171110-财通证券-21页-1mb

通信行业专题报告总结：5G时代下的产业变革与投资机遇

核心内容概述

本报告分析了中国通信产业在全球5G时代的地位与潜力，指出中国在5G产业链中具备全球竞争力，并将成为5G建设的主要推动者和受益者。报告强调了5G技术带来的产业格局变化，以及国内通信企业在主设备、光纤光缆、光器件、天线等关键环节的优势。

主要观点

1. 中国通信产业实力强劲

• 中国是全球最大的制造国，通信产业作为重点升级领域。
• 华为、中兴是全球领先的通信设备商，市场份额分别达43%和25%（2016年数据）。
• 在专利申请方面，华为和中兴持续领先，占据全球前三名。
• 中国运营商资本支出占收入比重始终维持在25%左右，全球领先。

2. 中国成为全球5G消费与建设主力军

• 中国移动电话用户数自2001年起稳居全球第一。
• 亚太地区是全球5G消费增长的主力，中国在其中占据重要地位。
• 中国5G建设投资预计全球第二，2020年三大运营商资本支出达5300亿元，占全球总量近30%。

3. 5G产业链投资规模与结构

• 5G建设将带来更大的投资规模，预计高于4G时代。
• 传输网建设将率先展开，主设备商仍是最大受益者。
• 光纤光缆、光器件、天线、射频模块等环节将显著受益于5G建设。

4. 5G技术将推动广泛应用

• 5G时代将实现人与物、物与物的广泛连接，开启真正的物联网时代。
• 5G将支持高清视频、AR/VR、车联网、远程医疗等新兴应用场景。
• 随着数据流量的爆发，5G建设将加速推进。

5. 5G对经济的带动效应显著

• 5G建设预计将在2020年拉动GDP增长约740亿元，占当年5G对GDP总贡献的80%。
• 5G技术将提升通信网络的存储和分发能力，对经济增长有重要推动作用。

关键信息

5G产业链投资重点

• 主设备商：华为、中兴通讯，预计成为5G建设最大受益者。
• 光纤光缆：亨通光电、中天科技、烽火通信等，占据全球50%以上产能。
• 光器件：光迅科技、中际旭创、博创科技等，受益于5G建设带来的光器件需求增长。
• 天线与射频模块：通宇通讯、大富科技、春兴精工、武汉凡谷等，受益于5G基站天线数量的增加。

5G建设趋势

• 5G建设投资将远高于4G，预计2020年全球5G资本支出将达17666亿元。
• 传输网建设先行，光器件使用下沉，5G时代光网络建设密度将加大。
• 5G基站天线数量将至少是4G时代的两倍，推动天线行业市场空间翻倍。

投资建议

• 建议关注：中兴通讯、烽火通信、亨通光电、光迅科技、通宇通讯等公司。
• 投资评级：买入（维持），预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 行业评级：增持，预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。

风险提示

• 5G发展不及预期：5G技术推广和应用可能受到政策、技术、市场等多重因素影响。
• 运营商资本开支不及预期：运营商投资力度若低于预期，将影响5G建设进度和相关企业业绩。

附录：重点公司投资评级表

数据来源：Wind，财通证券研究所

备注：本报告基于财通证券研究所的研究成果，仅供参考，不构成投资建议。