20190805-长城证券-传媒周报2019第24期：CJ带热游戏板块，关注中报季业绩_15页_1008kb

传媒行业周报总结（2019年8月5日）

核心内容概述

本报告分析了2019年8月1日至8月5日期间传媒行业的市场表现、行业数据、政策动态及重点公司动态。整体来看，传媒行业表现略强于沪深300，但弱于创业板指，周内跌幅为-0.91%。在细分行业中，游戏板块涨幅最大，达到0.59%，而影视动漫、平面出版、营销服务、有线电视和体育板块均出现不同程度的下跌。

主要观点

1. 市场表现：

   • 传媒行业整体表现强于沪深300，但弱于创业板指，位列29个中信行业指数中的第五位。
   • 游戏板块受ChinaJoy及云游戏概念推动，表现突出；影视动漫板块受《哪吒》热映影响，但整体业绩未见明显反转。
   • 外部风险偏好下降及贸易争端事件对行业造成一定影响。

2. 重点推荐公司：

   • 光线传媒（300251.SZ）：2019年EPS为0.27，2020年EPS为0.34，PE分别为34和27。
   • 芒果超媒（300413.SZ）：2019年EPS为1.39，2020年EPS为1.67，PE分别为28和23。
   • 分众传媒（002027.SZ）：2019年EPS为0.27，2020年EPS为0.34，PE分别为18和15。
   • 中南传媒（601080.SH）：2019年EPS为0.73，2020年EPS为0.75，PE分别为17和17。

3. 行业数据：

   • 电影：《哪吒》票房突破25亿元，预计接近45亿元，创国内动画电影票房新高，带动暑期档回暖。
   • 游戏：腾讯云发布云游戏解决方案，联合WeGame提供多款游戏试玩。App Store畅销榜由腾讯主导，包括《跑跑卡丁车官方竞速版》《王者荣耀》《和平精英》等。

关键信息

1. 互联网传媒市场情况

1.1 半年报概览

• 当代东方（000681.SZ）：影视动漫类，营业收入40,214万元，归母净利润13,256万元，基本每股收益0.1892元。
• 浙数文化（600633.SH）：游戏类，营业收入133,292万元，归母净利润32,503万元，基本每股收益0.26元。
• 博瑞传播（600880.SH）：游戏类，营业收入19,261万元，归母净利润3,778万元，基本每股收益0.03元。

1.2 市场表现

• 影视动漫：周涨跌幅-0.56%，今年以来涨跌幅-3.96%，PE中位数-1.02。
• 游戏：周涨跌幅-0.03%，今年以来涨跌幅-3.42%，PE中位数18.40。
• 营销服务：周涨跌幅-0.75%，今年以来涨跌幅7.25%，PE中位数15.12。
• 平面出版：周涨跌幅-0.45%，今年以来涨跌幅12.17%，PE中位数15.64。
• 有线电视：周涨跌幅-0.72%，今年以来涨跌幅21.46%，PE中位数32.40。
• 体育：周涨跌幅-0.77%，今年以来涨跌幅26.79%，PE中位数23.51。
• 教育：周涨跌幅0.04%，今年以来涨跌幅18.11%，PE中位数30.30。

1.3 细分行业估值变化

• 图表显示，2017年初至今，互联网传媒细分行业的PE估值有所波动，其中游戏板块PE相对较高，影视动漫板块PE相对较低。

1.4 个股解禁预告

• 8月及9月有多家传媒公司发布股份解禁公告，涉及股票包括新华文轩、幸福蓝海、中国电影等，解禁数量及比例各异。

行业数据

2.1 电影

• 2019年7月29日至8月4日，内地票房TOP10中，《哪吒之魔童降世》位列第一，票房超过25亿元，预计接近45亿元。
• 图表显示，票房排名前10的影片包括《哪吒》《烈火英雄》《银河补习班》等。

2.2 游戏

• App Store游戏畅销榜前三名由腾讯主导，包括《跑跑卡丁车官方竞速版》《王者荣耀》《和平精英》。
• 表格显示，8月4日的畅销榜与上周相比有所变化，包括《梦幻西游》《QQ飞车》《阴阳师》等。

上周行业政策回顾

1. 基础教育改革：国务院总理李克强对基础教育提出批示，强调多渠道发展学前教育、优化教育资源配置及推动“互联网+教育”。
2. 足球场建设：国家发改委等联合发布《全国社会足球场地设施建设专项行动实施方案（试行）》，对新建足球场给予财政补助。
3. 停播娱乐性剧目：广电总局要求8月起不播娱乐性较强的古装剧和偶像剧。
4. 游戏监管：中宣部出版局局长郭义强提出四项游戏行业要求，包括严控涉赌游戏、加强未成年人沉迷监管等。

上周行业要闻回顾

4.1 互联网

• 腾讯云发布云游戏解决方案：在ChinaJoy上展示《天涯明月刀》《中国式家长》《三国杀》等云游戏试玩。
• 快手推出教育生态合伙人计划：邀请短视频知识生产者，提供精准流量和变现工具。

4.2 游戏

• 国产游戏版号重启：7月29日和30日，新闻出版广电总局分别下发14批和11款国产游戏版号。
• B站与索尼合作：首次与索尼互动娱乐合作，计划推出两款独立游戏。
• 网易电竞生态园区：计划投资50亿元，在上海青浦建设电竞生态园区。
• 网易尝试会员付费模式：推出超级会员体系，提供独家游戏特权等福利。

4.3 体育

• 万达体育中国总部选址西安：与陕西省政府签订合作协议，推动国际赛事落地。

重点公司动态及点评

5.1 互联网

• 昆仑万维（300418.SZ）：其子公司Grindr Inc.拟境外上市，公司仍保留核心资产。
• 蓝色光标（300038.SZ）：回购股份9,880,000股，占总股本0.40%，最高成交价5.28元，最低成交价4.93元。

5.2 影视动漫

• 光线传媒（300251.SZ）：来源于《哪吒》和《银河补习班》的营业收入区间分别为20,300万至24,300万，700万至880万。
• 奥飞娱乐（002292.SZ）：原董事会秘书李斌因个人原因辞职，高丹接任。
• 上海电影（601595.SH）：与上影集团签署《攀登者》宣传发行合同，构成关联交易。

5.3 平面出版

• 中文传媒（600373.SH）：回购股份9,823,017股，占总股本0.7129%，最高成交价13.79元，最低成交价12.59元，总金额130,177,207.21元。

5.4 游戏

• 世纪华通（002712.SZ）：回购股份93,502,120股，占总股本1.57%，最高成交价22.69元，最低成交价9.78元，总金额1,544,924,909.44元。
• 巨人网络（002558.SZ）：回购股份61,841,601股，占总股本3.05%，最高成交价19.88元，最低成交价17.23元，总金额1,145,148,119元。
• 完美世界（002624.SZ）：回购股份22,125,214股，占总股本1.68%，将予以注销。

5.5 营销服务

• 蓝色光标（300038.SZ）：回购股份9,880,000股，占总股本0.40%，最高成交价5.28元，最低成交价4.93元，总金额49,976,542.97元。
• 思美传媒（002712.SZ）：回购股份19,099,683股，占总股本3.29%，最高成交价7.33元，最低成交价5.90元，总金额128,244,895.47元。

风险提示

• 文化政策风险：行业受政策影响较大，需密切关注政策变动。
• 资产市场政策风险：市场风险偏好下行可能影响行业表现。
• 行业监管风险：游戏行业监管趋严，尤其是涉赌游戏和未成年人沉迷问题。
• 宏观经济下行风险：经济下行可能对传媒行业造成影响。
• 外延并购资产减值风险：部分公司可能因并购而面临资产减值风险。

研究员承诺

• 研究员何思霖承诺独立、客观地出具本报告，不因报告内容获得任何报酬。

特别声明

• 本报告仅面向专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。
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