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浙商早知道总结（2022年2月25日）

核心内容概览

本报告由浙商证券研究所发布，涵盖医药、机械、交运建筑及国防军工等多个行业的重要推荐与点评，同时包含精品报告内容，提供市场分析、投资建议及风险提示等信息。

重点推荐

1.1 康希诺（688185.SH）深度报告

• 推荐逻辑：康希诺具备疫苗商业化能力，研发管线推进迅速，新技术平台拓展及非新冠疫苗销售存在超预期空间。
• 超预期点：
  • MCV2和MCV4销售增长超预期；
  • mRNA技术平台拓展超预期。
• 目标价格：当前股价247.8元/股，预计有30%+上涨空间。
• 盈利预测：
  • 预计2021-2023年归母净利润分别为18.9亿元、30.1亿元、43.2亿元；
  • 对应2021年PE为34倍，2022年PE为14倍。
• 催化剂：
  • 新冠疫苗国际化销售超预期；
  • MCV4销售增速超预期；
  • 新技术平台合作或布局。
• 风险因素：
  • 疫苗临床研发失败；
  • 新冠疫情反复；
  • 国内疫苗采购政策变动；
  • 产能释放低于预期。

重要点评

2.1 奥特维（688516）点评

• 主要事件：
  • 公司发布2022年股权激励方案，授予95万股限制性股票，覆盖850人，占员工总数39%。
  • 发布2021年业绩快报，归母净利润3.55亿元，同比增长129%，净利率17.3%，同比提升3.7个百分点。
• 激励计划：
  • 2022-2024年扣非归母净利润目标分别为4.3亿、6.3亿、8.1亿元，同比增长34%、46%、30%；
  • 与2021年激励计划相比，2022年目标上调0.47亿元，2023年上调0.94亿元，2024年上调1.7亿元。
• 投资机会：
  • 预计2021-2023年归母净利润分别为3.3亿、4.7亿、6.1亿元，对应PE为59倍、42倍、32倍；
  • 维持“买入”评级。
• 催化剂：
  • 半导体键合机大额订单落地；
  • 光伏组件扩产超预期；
  • 光伏长晶炉获大额订单。
• 风险提示：
  • 光伏下游扩产不及预期；
  • 半导体设备研发进展低于预期。

2.2 华贸物流（603128）点评

• 主要事件：与邮政速递签署战略合作框架，推进全球枢纽、骨干网络及口岸建设。
• 简要点评：
  • 战略合作有望加速跨境电商业务扩张，提升盈利能力；
  • 预计2021年归母净利润同比增长55%-70%，其中Q4增长20%-83%；
  • 国际货代业务优势明显，跨境电商物流成为第二增长极。
• 盈利预测：
  • 2021-2023年归母净利润分别为8.69亿、11.09亿、13.99亿，同比增长63.8%、27.6%、26.2%；
  • 维持“增持”评级。
• 催化剂：
  • 直客比例提升；
  • 外延并购落地；
  • 中国物流集团战略支持。
• 风险提示：
  • 国际货物运输价格大幅波动；
  • 跨境电商消费需求回落；
  • 并购商誉发生减值。

2.3 国防军工：央企下属上市公司股权激励有望加速推进

• 主要事件：国企改革三年行动收官之年，股权激励等改革举措有望加速推进。
• 简要点评：
  • 国防装备行业景气度高，主要企业订单充足，股权激励有助于高质量发展；
  • 截至2021年底，军工央企下属A股上市公司已实施超50期股权激励，覆盖37家（约39%）；
  • 激励形式以限制性股票为主，占比约70%。
• 投资机会：
  • 建议关注中航西飞、中直股份、中航沈飞、航发控制、中航机电、中航高科、中航电子、中兵红箭、中国动力、中国海防、航发动力、洪都航空等。
• 催化剂：
  • 资产重组及股权激励等改革举措加速。
• 风险提示：
  • 股权激励及资产证券化节奏低于预期；
  • 重要产品交付进度不及预期。

精品报告

3.1 港口行业专题：2月中旬枢纽港货物吞吐同比+5.7%

• 港口数据：
  • 2月中旬沿海主要枢纽港口货物吞吐量同比+5.7%；
  • 外贸吞吐量同比-4.3%。
  • 八大枢纽港口集装箱吞吐量同比+5.8%。
• 重点货种：
  • 原油：吞吐量同比-22.4%，港存同比-0.1%；
  • 铁矿石：吞吐量同比+0.8%，港存同比+26.8%；
  • 煤炭：吞吐量同比+1.7%，港存同比-0.5%。
• 航运运价指数：
  • BDI：2月23日为2244点，较2月17日+14.0%，同比增长31.3%；
  • BDTI：2月23日为725点，较2月17日+4.9%，同比增长11.4%；
  • SCFI：2月18日为4946点，较1年前+75.0%；
  • CCFI：2月18日为3500点，较1年前+69.0%。
• 投资建议：
  • RCEP生效推动成员国间零关税，中长期外贸增长将利好沿海枢纽港；
  • 青岛港：量增价稳逻辑逐步验证，费率端持续改善；
  • 上港集团：低估值龙头，受益于区位优势及“海上丝绸之路”合作。

投资评级说明

• 相对评级：以6个月内证券相对于沪深300指数涨跌幅为标准。
  • 买入：+20%以上；
  • 增持：+10%~+20%；
  • 中性：-10%~+10%；
  • 减持：-10%以下。
• 行业评级：
  • 看好：行业指数+10%以上；
  • 中性：-10%~+10%；
  • 看淡：-10%以下。

风险提示

• 不同机构采用不同评级标准，本报告仅作为参考；
• 投资决策应基于个人实际情况，不应仅依赖投资评级；
• 本报告信息来源于公开资料，本公司不承担其真实性、准确性及完整性责任。

法律声明

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• 报告信息来源于公开资料，不构成投资建议；
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