20231118-德邦证券-理想汽车-W-02015.HK-MEGA广州车展1h42min预定破万_增程+纯电双轮驱动可期_4页_852kb

理想汽车-W（02015HK）公司点评总结

核心事件与产品布局

• MEGA纯电车型发布：在2023年广州车展开启盲定，1h42min预定量突破1万，预计售价60万元以内，2024年2月交付。作为首款纯电车型，具备低风阻（0.215Cd）、大空间、华为双电机和麒麟电池等技术亮点，目标构建“1款超级旗舰+5款增程+5款高压纯电”产品矩阵，全面覆盖20万以上家庭用户市场。

市场地位与销量表现

• 销量持续领先：Q3稳居中国新能源品牌SUV销量冠军，2024年将推出L6等三款新车，进一步拓展30万元以下市场，推动千亿级战略目标。

财务与现金流

• 高现金流支撑研发：2023Q3自由现金流环比增长375%至132.2亿元，现金储备充足，增强抗风险能力，保障长期研发投入。

技术进展

• 智能驾驶突破：城市NOA将于年底覆盖100城，2024Q2实现全量用户通勤NOA覆盖，推动智驾技术进入第一梯队。

盈利预测与评级

• 业绩增长可期：预计2023-2025年归母净利润为90.50/178.14/320.18亿元，对应PE从33倍降至9倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：产销不及预期、竞争加剧、新品需求不足等。

总结

理想汽车凭借MEGA等新车型加速产品布局，现金流改善与研发投入驱动长期增长。智能驾驶落地与渠道下沉成为关键看点，维持高成长预期。