20220106-安信证券-贵州城投平台梳理（上）_15页_659kb

贵州城投平台梳理总结

核心内容概述

本报告总结了贵州省及下辖市州的经济、财政、债务和城投发债情况，重点分析了贵州省在经济发展、财政自给率、政府债务以及城投平台融资方面的现状与趋势。

主要观点

1. 贵州省经济概况

• 地理位置：贵州位于中国西南内陆地区腹地，北接四川和重庆，东毗湖南，南邻广西，西连云南，下辖6个地级市和3个自治州。
• 经济总量：2020年GDP为17826.6亿元，排名全国第20位，经济增速领先全国平均水平。
• 产业结构：以“三二一”产业结构为主，第三产业占比提高，其中批发零售和金融业占比较高。
• 人均GDP：2020年人均GDP为46267.0元，排名全国第28位，相当于全国平均水平的64.3%。

2. 贵州省财政实力

• 财政自给率：2020年财政自给率为31.1%，排名全国第21位。
• 财政收入：一般公共预算收入为1786.8亿元，税收收入占比为60.8%。
• 政府性基金收入：2020年政府性基金收入为2047.2亿元，同比增长19.7%。
• 综合财力：贵阳市和遵义市综合财力最强，分别为1287.1亿元和1054.5亿元，其余城市均低于1000亿元。

3. 贵州省政府债务情况

• 公开负债率：2020年末地方政府债务余额为10990.6亿元，负债率为61.6%，排名全国第2位。
• 窄口径债务率：615.0%，同样排名全国第2位。
• 隐性债务管理：贵州加强隐性债务管理，出台多项制度办法，遏制新增隐性债务，积极化解存量债务。

4. 贵州下辖市州经济与财政分化明显

• GDP规模：贵阳市GDP最高，为4311.7亿元，遵义市次之，为3720.1亿元，毕节市约2000亿元，其余城市均低于1600亿元。
• 人均GDP：贵阳市人均GDP最高，超过7万元，领先省内其他城市；安顺市、黔东南自治州、毕节市人均GDP相对较低，均低于4万元。
• 财政自给率：贵阳市财政自给率最高，为58.7%；其余城市均低于35%。
• 债务水平：贵阳市债务余额最高，为2397.2亿元；铜仁市和黔东南自治州债务余额最低，分别为76亿元和68.8亿元。

5. 贵州城投发债情况

• 城投平台数量：贵州共有102家城投发债主体，贵阳市发债主体最多，为26家。
• 城投债余额：2021年底，贵州城投债存续余额为3278.3亿元。
• 主要发债主体：贵安开投、贵州高速、贵阳城投、道桥公司和贵州交建为存续债金额较高的主体。
• 评级分布：AA平台数量最多，占比65.7%；AAA、AA+、AA-、A+平台分别占比3.9%、9.8%、11.8%、1.0%。
• 到期高峰：2022H2至2023H1为第一个到期高峰，占存量的30%；2024全年为第二个到期高峰，占存量的22.6%。

关键信息

• 经济结构：贵州省以现代能源、生态特色食品、基础材料、大数据电子信息、优质烟酒等为主要支柱产业。
• 财政依赖度：贵州省财政自给率较低，需依赖上级补助和政府性基金收入。
• 债务风险：贵州地方政府负债率和债务率均居全国前列，隐性债务管理成为重点。
• 区域差异：贵阳和遵义在经济、财政和债务方面均领先于其他城市，经济分化明显。
• 城投平台分布：贵阳市拥有最多城投平台，且债务规模最大；其他市州发债规模相对较小。
• 风险提示：城投融资政策调整、宏观经济变化等可能对贵州城投债产生影响。

结论

贵州省经济发展较快，但财政自给率偏低，地方政府债务负担较重，隐性债务管理成为关键。贵阳和遵义在经济和财政方面表现突出，而其他市州则相对落后。城投平台作为地方融资的重要渠道，其债务规模和结构对地方经济稳定具有重要影响。未来需关注城投债的到期高峰以及融资政策的调整对地方财政的潜在影响。