20180813-天风证券-有色金属行业研究周报_新能源基本面仍强_关注高端钢材改性类小金属_14页_894kb

有色金属行业周报总结

核心内容

本报告分析了2018年8月有色金属行业的基本面及市场表现，重点指出新能源汽车产销持续向好，推动锂钴补库存周期启动；同时关注钢铁改性类小金属钼、锰、钒的需求增长及供给刚性。此外，还对贵金属、基本金属及稀土价格变化进行了分析，并对相关公司公告及市场动态进行了梳理。

主要观点

1. 新能源汽车产销向好，锂钴补库存周期即将启动

• 8月新能源汽车产销分别为9万辆和8.4万辆，同比增长分别为53.6%和47.7%。
• 纯电动汽车和插电式混合动力汽车销量分别同比增长45.4%和101.1%。
• 7月A0、A级电动车产量分别同比增长436%和100%，结构性调整继续进行。
• 随着高续航新能源汽车的发展及3C传统旺季来临，正极材料排产力度加大，预计产业链将进入补库存周期，锂钴价格有望反弹。
• 推荐锂钴行业龙头：天齐锂业、华友钴业、赣锋锂业、寒锐钴业；关注二线企业：盛屯矿业、西藏珠峰、江特电机。

2. 钢铁改性类小金属表现突出

• 钼、锰、钒等小金属需求集中于高端钢铁行业，下游集中度超过80%。
• 钢铁行业供给侧改革后，利润维持高位，合金钢、不锈钢等产量增速高于粗钢。
• 钼需求增速达15%，供给端受环保影响，产能难以复产，价格强势有望延续。
• 推荐金钼股份，建议关注*ST钒钛（停牌中）。

3. 基本金属价格受市场情绪影响

• 铜、锌等工业金属价格受贸易战影响出现回调，但市场情绪趋稳后部分品种止跌。
• 美国二季度实际GDP年化季环比初值为4.1%，需求端向好。
• 智利Grasberg铜矿预计2019年产量减少30万吨，中国反制关税影响铜供应。
• 预计基本金属价格将反弹，推荐紫金矿业、江西铜业、中金岭南、西藏珠峰等。

4. 贵金属价格小幅调整

• COMEX金银价格分别回调0.22%和0.71%，美元走强打压贵金属价格。
• 黄金、白银价格全年累计跌幅较大，但市场情绪趋稳后有望反弹。

5. 稀土价格持稳

• 下游需求疲弱，稀土价格弱势运行，但成本支撑限制价格下跌空间。
• 环保政策或再次影响稀土供应，价格存在支撑。

关键信息

金属价格表现

• 贵金属：COMEX黄金回调0.22%，白银回调0.71%。
• 基本金属：LME铜下跌0.35%，LME铝上涨2.52%，LME锌下跌2.68%，LME镍上涨2.18%。
• 稀土：轻稀土氧化镧、氧化铈、氧化镨、氧化钕价格均持稳，重稀土氧化钇、氧化钐、氧化铽、氧化镝价格略有波动。

行业数据

• 7月新能源汽车销量8.4万辆，同比增长47.7%。
• 1-7月新能源汽车产销分别完成50.4万辆和49.6万辆，同比增长85%和97.1%。
• 7月中国CPI同比上涨2.1%，PPI同比上涨4.6%。
• 中国7月出口同比增长12.2%，进口增长27.3%，贸易顺差280.5亿美元。

公司动态

• 洛阳钼业选举新任董事长和副董事长。
• 罗平锌电计划于9月15日前恢复生产。
• 金钼股份半年净利润同比增长869.10%。
• 西藏珠峰完成收购LithiumX 100%股权，SDLA项目预计2018年底产出。
• 盛屯矿业拟收购科立鑫100%股权。
• 西部矿业获得新采矿许可证，玉龙铜矿年产能达1989万吨。

风险提示

1. 流动性风险
2. 全球经济大幅低于预期
3. 铜、铝、锌复产超预期
4. 新能源汽车产销对锂钴需求不及预期
5. 锂钴原料放量超预期可能带来价格调整风险

投资建议

• 推荐：锂钴行业龙头（天齐锂业、华友钴业、赣锋锂业、寒锐钴业）、金钼股份
• 关注：二线企业（盛屯矿业、西藏珠峰、江特电机）、*ST钒钛（停牌中）

图表说明

• 图1：美欧PMI反弹
• 图2：欧美GDP涨跌互现
• 图3：欧美CPI上扬
• 图4：美国M1持稳
• 图5：中国PMI小幅回落
• 图6：中国工业增加值持稳
• 图7：中国CPI持稳
• 图8：M1增速同比回落
• 图9：美国经济指标一览表
• 图10：国内经济指标一览表
• 图11：需求指数
• 图12：贵金属价格小幅调整
• 图13：基本金属价涨跌互现
• 图14：稀土价格持稳
• 图15：有色板块小幅下挫，铝板块涨幅居前
• 图16：个股常铝股份领涨，锂业个股有所回调

作者信息

• 杨诚笑、孙亮、田源、王小芃、田庆争（天风证券分析师）