20250810-中泰期货-工业硅多晶硅周报_61页_4mb

工业硅多晶硅周报总结

核心观点：
本周工业硅与多晶硅市场呈现震荡偏强态势，多晶硅超预期复产带动下游需求改善，阶段性缓解供需矛盾，但工业硅自身基本面疲软仍存压力。需重点关注大厂复产进度、成本支撑位以及光伏政策变化。

1. 工业硅供应与需求

• ✅ 供应端：

  • 工业硅周产量同比降幅明显（全国合计↓25.4%），但部分大厂逐步恢复生产，尤其是云南、四川地区复产积极。
  • 供应端或因政策调控（如新疆大厂主动减产）而出现边际调整。

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• ⛔ 需求端：

• 多晶硅复产进度加快，对工业硅需求形成支撑，硅片库存得到有效去化。

• 光伏产业链装机旺季来临，但组件环节仍面临去库压力，需观察实际交付情况。

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2. 成本与利润

• 📉 成本端：

  • 工业硅云南地区成本居高，利润周环比-392元/吨至-1538元/吨；新疆地区因电价优势成本较低，利润仍维稳。
  • 多晶硅成本压缩明显，受益于新疆自备电政策。

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• 💰 利润端：

  • 工业硅多数地区亏损扩大，短期反弹空间有限。
  • 多晶硅利润修复明显，小厂现金利润达80元/吨，头部企业利润高达千元以上。

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3. 库存与供需平衡

• 🏭 工业硅库存：
  • 厂库库存环比去化，但隐性库存可能累积至上游，供给压力隐现。
• 📈 多晶硅库存：
  • 上游库存下降，下游硅片库存增高，叠加组件去库分歧，供需平衡需持续判断。
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4 风险与展望

• 核心风险：

  • 新能源政策风险：头部企业主动减产出炉可能导致供应收紧。
  • 光伏装机变动：装机增速放缓将抑制硅片及硅料需求。

• 近期观点：

  • 多晶硅延续去库拐点，工业硅关注政策驱动下的潜在补库压力。
  • 建议多晶硅逢低布局，工业硅谨慎观望，关注价格区间支撑位。

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