20180923-浙商证券-家电行业周报_空调8月销量遇冷_2000亿加税清单落地_14页_1mb

家用电器行业周报总结 (9.17-9.23)

核心内容

本报告分析了2018年9月17日至9月23日期间，中国家用电器行业的发展状况及市场表现。报告指出，中美贸易摩擦加剧，美国对价值2000亿美元的中国进口商品加征10%关税，并计划在2019年1月1日将税率提升至25%。尽管这一举措对家电行业造成一定影响，但主要龙头公司受冲击较小，因其已通过海外布局、产能转移等方式缓解了潜在影响。

此外，空调行业在新冷年开局表现平稳，8月产量和销量均出现同比下降，但整体库存可控。冰箱市场则面临较大的下行压力，外资品牌表现不佳，而国内品牌如海尔、美的、容声则占据市场前三，显示出较强的竞争力。

主要观点

1. 中美贸易摩擦对家电行业的影响

• 美国加征关税对家电出口造成一定影响，尤其是黑电和小家电。
• 白电和厨电对美出口比例较低，且龙头企业已通过海外收购和产能布局来降低关税带来的冲击。
• 行业整体利润受影响较小，但需警惕未来可能的进一步关税升级。

2. 空调行业表现

• 2018冷年空调内销量9752万套，同比增长18.8%；零售量6026万套，同比增长9.7%。
• 新冷年8月空调产量988万台，同比下降15.9%；销量994万台，同比下降17.2%。
• 内销和出口均出现下滑，但整体渠道库存仍可控，行业表现相对理性。

3. 冰箱市场现状

• 2018年8月线下冰箱市场零售量和零售额均出现较大幅度下滑。
• 外资品牌如西门子、博世、三星表现不佳，下滑幅度超过20%。
• 国内品牌占据市场前三，产品均价普遍低于外资品牌，显示出价格竞争优势。
• 市场整体需求不振，行业进入调整期，企业需通过技术创新和模式创新来提振市场。

关键信息

本周市场表现

• 沪深300指数上涨5.19%，家电指数上涨3.95%。
• 家电板块在中信29个一级行业中排名11位，PE(TTM)为13.89倍，排名第23位，处于较低水平。
• 白色家电涨幅最大，为4.30%；小家电次之，为3.16%；黑色家电为2.96%；其他家电为2.65%；照明设备为1.00%。

板块个股涨跌幅

• 涨幅前五名：奇精机械（+11.93%）、老板电器（+11.60%）、浙江美大（+11.11%）、海信科龙（+10.31%）、三花智控（+9.82%）。
• 跌幅前五名：金莱特（-28.99%）、英飞特（-5.84%）、日出东方（-3.63%）、金海环境（-2.69%）、银河电子（-2.28%）。

行业新闻

• 美国对2000亿美元中国商品加征关税，引发中国反制。
• 中国将通过扩内需、调结构等手段应对贸易摩擦。
• 无锡市在物联网领域发展迅速，成为全国领先的物联网城市。
• 中国电信在物联网技术应用和生态建设方面取得显著进展。
• 物联网正成为推动经济高质量发展的重要动力。

公司公告

• 三花智控解除限售股份，部分股东股份可上市流通。
• 雷科防务因重大事项停牌，涉及第一大股东变更。
• 开能健康完成利润分配及资本公积转增股本方案。
• 光莆股份开展应收账款保理业务，融资金额不超过2.4亿元。
• 华帝股份向限制性股票激励计划激励对象首次授予限制性股票。
• 中科新材全资子公司法定代表人变更。
• 珈伟股份限售股解禁，部分股东股份可上市流通。
• 长虹华意拟发行短期融资券，规模不超过6亿元。
• 晨丰科技收购两家电子科技公司股权。
• TCL集团发行公司债券，规模为20亿元，上市地点为深圳证券交易所。

风险提示

• 原材料价格大幅波动风险。
• 房地产市场不景气。
• 行业竞争加剧。
• 汇率大幅波动风险。

投资评级说明

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上。
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动。
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。

法律声明

本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，本公司不对信息的真实性、准确性及完整性作任何保证，亦不保证信息和建议不发生变更。本报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者应独立评估信息和意见，并考虑自身投资目的、财务状况和特定需求。本公司及/或其关联人员对依据或使用本报告所造成的一切后果不承担任何法律责任。