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长江期货钢矿策略周报总结

核心内容

长江期货发布的钢矿策略周报主要分析了螺纹钢和铁矿石的市场走势及操作建议。报告指出，螺纹钢需求明显好转，去库进程加快，但盘面利润高位回落，短期以企稳做多为主，中期仍关注去库预期。铁矿石则面临钢厂限产及补库需求，远月合约存在做空机会，整体建议以反弹空头思路为主。

螺纹钢分析

主要逻辑

• 供应端：钢厂减产及限产逐步落实，供应略有下降。
• 需求端：需求显著回升，超出市场预期，旺季赶工节奏加快。
• 库存：库存持续去库，去库时间提前，后期仍有加速预期。
• 价格：当前生产利润较高，但不及盘面利润。
• 下一阶段：关注政策执行与实际需求恢复情况，短期谨慎追高。

操作策略

• 钢铁企业：可部分平仓前期利润套保单。
• 钢贸商：择机平仓部分套保单。
• 机构：盘面利润区间操作。
• 投机者：短期以企稳做多思路对待。

风险关注点

1. 上行风险：限产超预期执行、下游需求爆发。
2. 下行风险：限产放宽、高炉置换达产。

铁矿石分析

主要逻辑

• 供应端：澳洲发运量小幅上升，巴西发运量回升，但整体发运量处于中高水平。
• 需求端：铁水产量小幅下降，钢厂补库需求有限，港口成交低迷。
• 库存：港口库存小幅减少，但压港库存增加，总量在中值水平。
• 价格：绝对价格仍处于近年中高水平，部分成本高矿山利润下滑。
• 长期趋势：存在较大累库压力，建议以反弹空头思路为主。

操作策略

• 钢铁企业：可部分平仓前期利润套保单。
• 机构：偏空配置。
• 贸易商：做缩中低品矿价差。
• 投机者：逢高空远月。

风险关注点

1. 上行风险：国内钢产韧性较强，海外发运持续偏强。
2. 下行风险：环保限产持续、矿山发运超预期。

期货行情回顾

• 螺纹钢：震荡上行，需求好转与压产推进是主要驱动力。
• 铁矿石：震荡下行，受钢厂限产和长期投产预期压制。

现货价格走势

• 螺纹钢：震荡上行，华东地区表现强劲。
• 热轧板卷：震荡上行，但价格优势较螺纹缩小。
• 铁矿石：现货价格持续下行，普氏及港口价格均下滑。

品种价差与基差

螺纹钢

• 卷螺价差：仍靠近极值，建材需求未明显好转。
• 基差：高位下行，现货弱于期货，基差收敛。

铁矿石

• 高中品矿价差：卡粉转弱，中低品矿价差混合粉转强。
• 月间差：09-01价差高位震荡，01-05价差震荡下行。
• 基差：期现均下行，基差中期有缩小压力。

库存与供需分析

螺纹钢

• 总库存：小幅下降，去库预期增强。
• 区域价差：华东地区螺纹钢价格转强。

铁矿石

• 港口库存：小幅减少，但压港库存增加，总量在中值水平。
• 钢厂库存：进口烧结矿库存下降，国产烧结矿库存上升。

供给与需求

螺纹钢

• 产量：小幅下降，压产继续推进。
• 表观消费：明显回升，建材成交上升，杭州螺纹库存小幅下降。

铁矿石

• 发运量：澳巴发运上升，但北方到港量下降。
• 疏港量：持续下行，港口成交低迷。
• 开工率：小幅下降，盈利钢厂比例上升。

结论

• 螺纹钢：短期企稳做多，中期关注去库预期，警惕限产放宽及需求爆发风险。
• 铁矿石：建议逢高空远月，关注钢厂补库上限及长期累库压力。