20181026-中泰证券-杰瑞股份-002353.SZ-全年业绩预增近7倍_2020年业绩有望创新高__3页_710kb

杰瑞股份（002353）总结

核心内容

杰瑞股份（002353）作为油服装备行业的领军企业，2018年全年业绩预计同比增长近7倍，达到5.49亿元至5.63亿元，净利润率显著提升，显示出强劲的增长潜力。公司2020年业绩有望进一步创新高，主要得益于国内外油田服务市场复苏、订单增长以及会计政策调整带来的积极影响。

主要观点

• 业绩大幅增长：公司2018年前三季度营收29.07亿元，同比增长41.90%；净利3.63亿元，同比增长643.6%。全年净利润预计增长680%至730%，业绩表现远超市场预期。
• 订单质量提升：2018年上半年新获取订单26.6亿元（不含增值税），同比增长31.23%，为全年业绩增长提供了坚实保障。
• 毛利率提升：随着油价上涨，公司订单质量明显改善，综合毛利率有望持续提升，2018年三季度毛利率达29.85%，较上半年有所改善。
• 国际化战略推进：公司通过增资全资子公司加拿大杰瑞，拓展北美连续油管市场，提升国际竞争力和品牌影响力，强化国际化布局。
• 盈利预测积极：预计2018-2020年公司净利润分别为5.49亿元、9.72亿元、14.69亿元，对应EPS分别为0.57元、1.02元、1.53元，PE分别为36倍、20倍、13倍，显示出较高的投资价值。
• 分析师评级：分析师维持“买入”评级，认为公司未来6-12个月内相对基准指数涨幅有望超过15%。

关键信息

财务数据概览

增资与市场拓展

• 公司全资子公司烟台杰瑞石油装备技术有限公司拟向加拿大杰瑞增资7261万美元，用于日常运营及连续油管产品线建设。
• 北美市场是全球最大的连续油管市场，占全球市场份额的46%。公司通过建设本地化生产基地，提升供给能力和市场响应速度，增强国际竞争力。

市场表现

• 股价与市值：当前股价为20.61元，总市值为197.41亿元，流通市值为138.71亿元。
• 流通股本：公司流通股本为673.01百万股，占总股本的约70.3%。
• 投资评级：分析师王华君与朱荣华维持“买入”评级，认为公司未来表现乐观。

风险提示

• 油价大幅波动可能影响公司业绩。
• 海外业务所在地的政治、经济局势及汇率波动存在不确定性。

总结

杰瑞股份凭借其在油服装备行业的领先地位，2018年实现业绩大幅增长，毛利率逐步提升，订单质量显著改善。公司积极拓展国际市场，尤其是北美市场，通过增资子公司增强本地化生产能力，进一步提升品牌影响力。分析师维持“买入”评级，预计未来公司盈利能力将持续增强，具有较高的投资价值。然而，需关注油价波动及海外市场风险。