20231206-首创证券-商贸零售行业周报_市场环境较弱_关注优质细分龙头_7页_576kb

商贸零售行业周报总结（2023.12.06）

核心内容概览

本周（2023.11.26-12.3）商贸零售（申万）指数小幅上涨，涨幅为0.14%，在申万一级行业中排名11，相对沪深300指数增长1.70%。整体市场表现较弱，主要宽基指数多数下跌，上证综指下降0.31%，深证成指下降1.21%，创业板指下降0.60%。商贸零售子板块中，除旅游零售Ⅱ外，其他细分行业均出现上涨，其中贸易Ⅱ涨幅最大（3.46%），互联网电商次之（3.25%）。

主要观点

• 市场表现：本周市场整体偏弱，但商贸零售板块表现相对较好，主要得益于低价电商平台的强势表现。
• 个股表现：本周个股涨多跌少，共64只个股上涨，41只个股下跌。涨幅前十的个股主要集中在贸易Ⅱ和互联网电商板块，如南纺股份、若羽臣、华凯易佰等；跌幅前十的个股则多为一般零售和专业连锁板块，如重庆百货、中国中免、三江购物等。
• 业绩动态：拼多多发布2023Q3业绩报告，总营收688.404亿元，同比增长94%，净利润155.371亿元，同比增长47%。业绩大超预期，主要受益于上游议价能力提升、海外TEMU投放效率高及管理效率优化。美团Q3总营收764.67亿元，同比增长22.1%，净利润35.93亿元，同比增长195.3%，整体表现符合预期，但盈利指引较弱，反映其在竞争加剧环境下的经营压力。

关键信息

估值情况

• 本周末商贸零售指数PE估值较上周末增长0.03，当前PE估值处于十年55.88%分位处，显示估值水平适中。
• 从历史分位数来看，当前估值处于相对合理区间，具备一定投资价值。

行业动态

• 美团买菜更名为小象超市：12月1日，美团买菜升级为小象超市，定位为“30分钟快送超市”，覆盖多个城市，进一步强化社区零售布局。
• 丽人丽妆股份协议转让：12月2日，丽人丽妆公告其持股5%以上股东阿里巴巴因存续分立，股份由新设公司杭州灏月承继，不涉及减持或要约收购。
• 丽尚国潮股份回购进展：截至11月30日，丽尚国潮已累计回购股份1320万份，占总股本的1.73%，总金额约为0.75亿元。

投资建议

• 行业评级：看好，行业表现优于整体市场。
• 个股推荐：在精打细算环境下，继续推荐低价电商平台，如拼多多、美团等，其业绩表现强劲，具备增长潜力。
• 风险提示：宏观消费复苏不及预期、企业非系统性风险。

评级说明

• 投资建议以报告发布后6个月内的市场表现为基准，相对沪深300指数的涨跌幅作为参考。
• 股票投资评级分为买入、增持、中性、减持，分别对应相对沪深300指数涨幅15%以上、5%-15%、-5%至5%、跌幅5%以上。
• 行业投资评级分为看好、中性、看淡，分别对应行业超越、持平、弱于整体市场表现。

总结

本周商贸零售板块表现优于大盘，尤其是贸易Ⅱ和互联网电商子板块。拼多多和美团等企业业绩表现亮眼，推动板块上涨。尽管市场整体偏弱，但行业具备一定的增长动力和投资价值。建议关注低价电商平台及优质细分龙头，同时注意宏观消费复苏及企业非系统性风险。