20210715-中诚信国际-地方政府债与城投行业监测周报2021年第25期_债务严监管下弱资质城投流动性承压_地方债发行加速净融资规模大幅上升_12页_832kb

监测周报总结（2021年第25期）

核心内容概述

2021年7月5日至7月11日，中诚信国际发布的监测周报显示，地方政府债与城投债在债务严监管背景下呈现出不同的市场表现。地方债发行规模和净融资额显著上升，而城投债则出现规模和净融资额下降的趋势。与此同时，部分城投企业出现流动性压力，市场对弱资质城投债的观望情绪加剧。

主要观点

地方政府债发行情况

• 发行规模：本周全国共发行63只地方债，总规模达1566.07亿元，较前值增加841.08亿元。
• 净融资额：净融资额大幅上升至1289.30亿元，较前值增加1390.64亿元。
• 发行结构：
  • 新增债共51只，规模合计731.21亿元，主要由河南、湖南、辽宁、陕西、山西、重庆发行。
  • 再融资债共12只，规模合计834.87亿元，全部用于偿还到期债券。
• 发行期限：以20年期为主，占比25.44%，加权平均发行期限由10.24年上升至12.89年。
• 发行利率：
  • 一般债发行利率下降9.98BP至3.17%。
  • 专项债发行利率上升30.86BP至3.68%。
• 发行利差：
  • 一般债发行利差走阔7.13BP至28.38BP。
  • 专项债发行利差走阔11.01BP至30.47BP。
• 区域分布：
  • 重庆市发行规模最大，达445.01亿元。
  • 湖南省发行利率最高，达3.61%。
  • 河南省发行利差最高，达34.76BP。

城投债发行情况

• 发行规模：本周共发行93只城投债，规模达687.95亿元，较前值下降12.85%。
• 净融资额：净融资额减少至145.9亿元，较前值减少275亿元。
• 发行结构：
  • 私募债及超短融发行较多，占比分别为25%和26%。
  • 发行期限以1年以下为主，占比达32%。
  • 发行人主体级别以AA+级为主，占比达39%。
• 区域分布：
  • 江苏省发行数量最多，达32只。
  • 黑龙江省发行利率、发行利差均最高，分别为6.80%和391.12BP。

关键信息

债务监管与流动性压力

• 湘潭九华：部分非标债务逾期，隐性债务严监管背景下，弱资质城投企业流动性压力加大。
• 政策影响：
  • 交易所、交易商协会通过“红橙黄绿”分档限制弱资质城投平台新增债券融资。
  • 银保监会下发文件限制商业银行向隐性债务平台新投放流贷。
  • 财政部将土地出让收入划转给税务部门，影响城投企业通过地方政府返还土地出让收入进行融资。

城投债市场动态

• 提前兑付：本周有1家城投企业发布债券提前兑付公告，规模为1.01亿元。
• 取消发行：本周有4只城投债取消发行，规模共计19.6亿元。
• 交易情况：
  • 城投债现券交易规模为2245.08亿元，较前值回落129.1亿元。
  • 城投债到期收益率整体下行，平均下行幅度为8.78BP。
  • 信用利差方面，1年期、3年期、5年期利差均收窄，其中3年期收窄最多，达6.03BP。
• 异常交易：
  • 广义口径下，本周共有48个城投主体的60只债券发生77次异常交易。
  • 贵州省异常交易次数最多，达20次。
  • 涉及异常交易的城投主体中，AA级主体最多，达23家。
  • 天津渤海国有资产经营管理有限公司“PR渤海02”发生一笔低估值成交，偏离度达17.64%。

城投企业公告

• 公告数量：本周共有55家城投企业发布重要公告。
• 公告类型：
  • 对外担保：涉及12家城投企业。
  • 高管变动：涉及14家城投企业。
  • 股权结构变动：涉及2家城投企业。
  • 经营范围变更：涉及1家城投企业。
  • 控股股东变更：涉及5家城投企业。
  • 债务继承：涉及1家城投企业。
  • 资产/股权无偿划转：涉及5家城投企业。
  • 名称变更：涉及1家城投企业。
  • 新增借款：涉及17家城投企业。

附表信息

提前兑付公告汇总

取消或推迟发行汇总

总结

本周期间，地方政府债发行规模和净融资额显著上升，而城投债则面临规模和净融资额下降的压力。弱资质城投企业流动性压力加大，政策监管对融资渠道进行收紧。同时，城投债市场交易活跃度有所下降，信用利差收窄，但异常交易次数增加，反映出市场对部分城投企业信用状况的担忧。