20230521-德邦证券-食品饮料行业周报_需求复苏方向未变_底部建议更加乐观_19页_2mb

食品饮料行业周报分析总结

1. 白酒板块

• 需求温和复苏，行业预期低位，建议关注改革动能释放的老白干酒、基本面改善的五粮液、泸州老窖。
• 次高端及苏酒因低基数存在机会。
• 推荐顺鑫农业（地产业务剥离进展顺利）。
• 价格上涨趋势明显，批价提升。

2. 啤酒板块

• 量价齐升趋势延续，2023年重点关注高端化进程与消费场景修复。
• Q2旺季或迎业绩弹性，推荐青岛啤酒（增长确定性强）、华润啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒。

3. 其他酒饮板块

• 预调酒、能量饮料为长坡赛道，推荐百润股份、东鹏饮料、农夫山泉。
• 啤酒行业低基数效应叠加场景恢复，推荐青岛啤酒、华润啤酒等。

4. 软饮料板块

• 消费场景恢复刺激需求复苏，包材价格拐点或缓解成本压力。
• 推荐农夫山泉、东鹏饮料。

5. 调味品板块

• 全年看好复苏趋势，Q2起低基数红利释放。
• 推荐千禾味业（自身扩张加速）和餐饮产业链标的如日辰股份。

6. 乳制品板块

• 消费场景持续恢复，中长期高端化与多元化趋势不变。
• 推荐妙可蓝多、新乳业。
• 关注奶酪与低温乳制品细分机会。

7. 速冻食品与冷冻烘焙板块

• 速冻食品受益于B端需求修复，推荐安井食品、千味央厨。
• 冷冻烘焙渗透率提升空间大，推荐立高食品。

8. 休闲食品与卤制品板块

• 休闲食品强调新渠道布局与流量红利，推荐盐津铺子、甘源食品、劲仔食品。
• 卤制品板块Q2起低基数红利贯穿全年，推荐绝味食品。

9. 食品添加剂板块

• 需求逐步回暖，关注健康食品添加剂趋势。
• 推荐百龙创园、晨光生物。

投资建议

• 白酒：老白干酒、五粮液、泸州老窖。
• 啤酒：青岛啤酒、华润啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒。
• 其他赛道：东鹏饮料、千禾味业、绝味食品、安井食品、立高食品等。

风险提示

宏观经济下行、食品安全问题、市场竞争加剧、提价不及预期。