20260722-天风证券-天风_食饮_目前位置可以乐观一些_继续看好消费板块_2页_886kb

报告摘要

文档内容总结

核心内容

本文档为一份关于食品饮料行业，特别是白酒和大众品板块的市场分析报告，发布日期为2026年7月13日至2026年7月17日。报告指出，白酒行业基本面和悲观情绪已基本反映在股价中，未来下行空间有限，具备较强的防御属性。同时，茅台的双提价动作或将成为提振市场信心的重要信号，叠加政策预期，板块有望逐步回暖。

主要观点

白酒板块表现：
本周白酒Ⅲ指数上涨3.22%，板块内古井贡酒、泸州老窖、山西汾酒、贵州茅台等均有不同程度上涨，显示市场对白酒板块的乐观情绪有所回升。
茅台提价分析：
茅台于2026年7月18日起对500ml飞天系列进行双提价，平台零售价和销售合同价分别上调至1639元和1369元，提价幅度分别为6.50%和7.88%。此外，1L公斤装的i茅台零售价也上调至3269元。此次提价是年内对500ml飞天的第二次提价，也标志着茅台在市场化改革中更加坚定，未来价格调节工具将更加灵活。
酒企中报预告：
- 五粮液：预计上半年利润接近翻倍，Q2归母净利润7-11亿元，同比增长222%-448%。基本面仍待出清，但市场情绪有望修复。
- 水井坊：Q2收入同比腰斩，利润亏幅扩大，主因渠道控货、存货计提、政府补助减少及融资成本上升。
- 舍得：Q2收入加速下滑，利润转亏，主要因控货稳价和市场投入增加。
大众品基本面改善预期：
下半年大众品基本面有望改善，主要受益于需求温和修复和供给端去化。
乳制品市场：
原奶价格自7月9日起呈现阶段性企稳态势，跌幅收窄，随着牧场去化和需求修复，原奶价格或迎来拐点，行业景气度有望回升。

关键信息

行业表现：
食品饮料板块本周涨幅2.72%，跑赢上证综指8.52个百分点。其中乳品涨幅最大，达4.93%；保健品其次，为4.89%；白酒Ⅲ涨幅3.22%。
个股表现：
- 领涨个股：ST龙大（+31.65%）、新乳业（+13.15%）、一鸣食品（+12.11%）、妙可蓝多（+11.51%）、古井贡酒（+11.07%）。
- 领跌个股：莲花控股（-18.22%）、庄园牧场（-17.67%）、来伊份（-15.26%）。
公司动态：
- 燕京啤酒：预计半年报归母净利润13.79-14.89亿元，同比增长25%-35%。U8、A10大单品放量，带动结构升级，业绩高增长。
- 妙可蓝多：半年报快报归母净利润1.51亿元，同比增长13.74%；扣非净利润1.21亿元，同比增长17.87%。TOB+TOC双轮驱动，C端结构优化。
- 百润股份：实控人增持233.31万股，持股比例升至35.03%，后续增持计划金额不低于5000万元，彰显长期信心。

风险提示

白酒终端动销不及预期
白酒单品批价波动风险
大众品库存去化不及预期
报告中提及的“相关标的”仅为对相关公司的罗列，不构成投资建议
业绩预告为初步核算结果，以公司正式财报为准

投资评级说明

股票投资评级：
- “买入”：预期股价相对基准指数收益20%以上
- “增持”：10%-20%
- “持有”：-10%-10%
- “卖出”：-10%以下
行业投资评级：
- “强于大市”：预期行业指数涨幅5%以上
- “中性”：-5%至5%
- “弱于大市”：-5%以下

法律声明

本报告所表述观点为署名分析师个人看法，不代表天风证券观点。
报告内容仅供专业投资者参考，不构成投资建议。
报告中所有材料版权属于天风证券，未经许可不得复制、分发或转载。
投研服务实行签约白名单制，非签约客户请勿订阅或转载。

联系方式

天风机构销售通讯录（2026年6月30日）
- 全国销售：朱量（电话：15021020969，邮箱：zhuliang@tfzq.com）
- 北京销售：
  - 李靓一（电话：13910172084，邮箱：liliangyi@tfzq.com）
  - 张竹筠（电话：18602642351，邮箱：zhangzhuyun@tfzq.com）
  - 邹烨（电话：15101156610，邮箱：zouye@tfzq.com）
  - 金羽豪（电话：13811335970，邮箱：jinyuhao@tfzq.com）
  - 陆聪（电话：18813021537，邮箱：lucong@tfzq.com）
  - 阎小丝（电话：18610828797，邮箱：yanxiaosi@tfzq.com）
  - 王楠茜（电话：13860473487，邮箱：wangnanqian@tfzq.com）
  - 赵明宇（电话：13201415528，邮箱：zhaomingyu@tfzq.com）