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下游订单无明显好转 铅价难改震荡格局

核心内容

2026年1月21日，铅市场整体呈现震荡走势，现货与期货价格均有所下跌。尽管部分下游企业表现出一定的采购意向，但整体订单情况仍未出现明显改善，市场成交仍偏清淡。铅价预计将在16900元/吨至17800元/吨之间震荡运行。

主要观点

• 现货价格下跌：SMM1#铅锭现货价较前一交易日下跌125元/吨至16875元/吨。河南、湖南、广东、天津等地的铅锭现货价格均有不同程度的下滑，其中河南地区部分冶炼厂以长单出货为主，贸易商报价贴水较大，而湖南地区贴水有所收窄。
• 期货市场震荡：沪铅主力合约当日开于17120元/吨，收于17115元/吨，较前一交易日下跌110元/吨。夜盘价格有所回升，收于17300元/吨，涨幅0.32%。
• 库存变化不大：SMM铅锭库存总量为3.4万吨，较上周同期变化0.16万吨；LME铅库存为222650吨，较上一交易日减少2925吨。
• 市场情绪偏弱：整体市场情绪较为谨慎，铅价未能有效突破震荡区间，主要受下游需求疲软和整体有色金属市场回调影响。

关键信息

• 现货价格：SMM1#铅锭现货价为16875元/吨，较前一交易日下跌125元/吨。
• 期货价格：沪铅主力合约日间价格震荡，最高17160元/吨，最低17035元/吨，夜盘收于17300元/吨。
• 库存情况：
  • SMM铅锭库存：3.4万吨
  • LME铅库存：222650吨
• 价差变化：
  • 铅精废价差：-100元/吨
  • 废电动车电池：10050元/吨
  • 废白壳：10175元/吨
  • 废黑壳：10375元/吨
• 市场策略：铅品种基本面供需两弱，建议有套保需求的企业在16900元/吨至17800元/吨区间内进行买入或卖出套保操作。
• 期权策略：建议采用“卖出宽跨”策略。

风险提示

• 消费不及预期：下游需求若持续疲软，可能进一步压制铅价上涨空间。

图表说明

以下图表提供了铅市场相关数据的可视化分析，可用于进一步研究铅价走势及市场动态：

• 图1：SHFE铅升贴水（单位：元/吨）
• 图2：LME铅升贴水（单位：美元/吨）
• 图3：上海铅锭现货升贴水（单位：元/吨）
• 图4：LME铅升贴水季节性图（单位：美元/吨）
• 图5：国产&进口矿TC（单位：元/金属吨、美元/干吨）
• 图6：再生铅综合成本（单位：元/吨）
• 图7：原生铅冶炼开工率（单位：%）
• 图8：再生铅冶炼开工率（单位：%）
• 图9：国内库存与沪铅主力（单位：万吨、元/吨）
• 图10：LME铅季节性库存（单位：吨）
• 图11：上期所铅库存（单位：吨）
• 图12：铅锭社会库存（单位：万吨）
• 图13：铅精废价差（单位：元/吨）
• 图14：废电池价格（单位：元/吨）
• 图15：铅蓄电池开工率（单位：%）
• 图16：铅进口盈亏（单位：元/吨）

本期分析研究员

• 封帆：从业资格号 F03139777，投资咨询号 Z0021579
• 陈思捷：从业资格号 F3080232，投资咨询号 Z0016047
• 师橙：从业资格号 F3046665，投资咨询号 Z0014806
• 葡一杭：从业资格号 F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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