20220428-东吴证券-蓝色光标-300058.SZ-2021年报和2022Q1季报点评_疫情压制营收表现_元宇宙和游戏客户拉动未来增长_3页_441kb

蓝色光标（300058）2021年报与2022Q1季报总结

核心内容概述

蓝色光标（300058）在2021年及2022Q1季度受到多重因素影响，导致营收和利润表现承压。尽管如此，公司对未来增长持积极态度，尤其在元宇宙和游戏广告领域，同时维持“买入”投资评级。

主要财务数据

营收与利润

• 2021年营业收入：400.78亿元，同比下降1.11%
• 2021年归母净利润：5.22亿元，同比下降27.95%
• 2022Q1营业收入：77.82亿元，同比下降25.11%
• 2022Q1归母净利润：0.33亿元，同比下降91.00%
• 2022Q1归母扣非净利润：1.19亿元，同比下降42.31%

盈利预测

主要观点

营收下滑原因

1. 宏观经济影响：广告主缩减投放，品牌类广告需求下降。
2. 疫情因素：线下活动减少，导致广告活动延期。
3. 版号停发：游戏类广告主预算下降。
4. 国际业务剥离：2021年9月国际业务出表，影响收入基数。

利润承压因素

1. 股权激励支出：2022Q1公司加大元宇宙相关投入，导致费用上升。
2. 金融资产波动：交易性金融资产受市场波动影响，拖累利润表现。

未来增长驱动因素

1. 元宇宙业务：疫情推动广告主向线上转移，元宇宙板块有望爆发。
2. 游戏版号放开：2022年4月版号重启，游戏广告主将恢复投放。
3. 广告需求复苏：预计下半年经济稳增长政策将刺激广告需求回升。

关键信息

财务预测

• 资产负债表：

  • 2021年总资产：17,934亿元
  • 2022年总资产：23,665亿元
  • 2023年总资产：26,832亿元
  • 2024年总资产：30,384亿元

• 所有者权益：

  • 2021年归属母公司股东权益：9,403亿元
  • 2022年归属母公司股东权益：10,155亿元
  • 2023年归属母公司股东权益：11,079亿元
  • 2024年归属母公司股东权益：12,181亿元

• 财务指标：

  • 每股净资产（2021A）：3.77元
  • ROE（摊薄）：2022E为7.24%，2024E预计达8.87%
  • 资产负债率（2021A）：47.57%，2022E预计上升至57.09%
  • P/B（2021A）：1.40倍，2024E预计降至1.09倍

股价与市场数据

• 收盘价：5.89元
• 一年最低/最高价：4.87元 / 12.51元
• 市净率：1.55倍
• 流通A股市值：140.27亿元
• 总市值：146.72亿元

投资评级与风险提示

• 投资评级：维持“买入”评级，预计未来6个月个股表现将优于大盘。
• 风险提示：
  • 市场竞争加剧
  • 人才流失风险
  • 商誉减值风险

相关研究

• 《蓝色光标(300058)：蓝标与艾兰得创立子公司合作，深入打造“营+销”战略》（2022-02-11）
• 《蓝色光标(300058)：发力布局元宇宙战略，赋能“营+销”服务》（2021-12-13）
• 《蓝色光标(300058)：2021Q3点评：海外国际业务剥离，新业务有望加速发展》（2021-11-04）

总结

蓝色光标在2021年及2022Q1季度受到宏观经济、疫情及国际业务剥离等多重因素影响，营收和利润均出现下滑。然而，公司积极布局元宇宙和游戏广告领域，预计未来增长动力强劲。尽管短期业绩承压，但长期来看，其在广告营销行业的龙头地位和新增长点值得期待。投资方面，公司维持“买入”评级，未来估值仍有提升空间。