20170530-安信证券-建筑行业深度分析：多重政策红利促复苏，装配式推行引变革_27页_1mb

钢结构行业分析与前景预测

核心内容概述

本报告分析了钢结构行业的现状、发展趋势以及相关政策对行业的影响，重点探讨了装配式建筑、雄安新区建设、基础设施发展及一带一路战略对钢结构行业的推动作用。同时，对行业内主要企业进行了分析，并提供了投资建议。

主要观点与关键信息

行业复苏与政策红利

• 钢结构行业在2013-2015年经历整合与淘汰，行业利润率大幅下滑，但随着政策支持，行业进入复苏期。
• 2016年工信部提出“十三五”期间钢结构产量将从5000吨增长至1亿吨以上，年均增速需达20%以上。
• 钢结构作为绿色建筑代表，有助于钢铁去产能和环保目标实现，获得政府大力推广。

装配式建筑市场空间

• 装配式建筑是绿色建筑的典型代表，其市场空间巨大，预计2016-2020年市场空间年复合增长率将达37%以上。
• 2020年装配式建筑占新建建筑面积比例将达15%以上，市场空间增量近2万亿元。
• 钢结构装配式建筑占总装配式建筑市场约15%-20%，预计2016-2020年钢结构装配式建筑市场空间增量近3000亿元。

雄安新区与钢结构需求

• 雄安新区定位为绿色、智慧、人文城市，将大力推广装配式建筑，钢结构需求大幅上升。
• 新型城市建设带动公共建筑（如体育馆、博物馆）和住宅建筑发展，钢结构应用比例提高。
• 雄安新区将推动全国新型城市建设，钢结构需求量巨大。

基础设施与桥梁钢结构

• 十三五期间，我国新增城市轨道交通运营里程约3000公里，铁路营业里程增加至15万公里，钢结构需求增大。
• 特大桥梁占比持续上升，从12.1%增加至15.0%，存在资质、技术、业绩和资金壁垒，竞争较小，龙头企业盈利有望提升。

海外市场与一带一路

• 欧盟钢结构进口量逐年上升，2013-2016年年均增长约18.67%。
• 中国钢结构企业通过技术提升和项目经验，获得海外认可，如沙特帝王塔、越南国际机场等。
• 一带一路战略推动钢结构企业拓展海外市场，出口产量从20万吨增至188万吨，增长迅速。

企业分析与投资建议

• 钢结构企业从加工分包向施工总包及EPC转型，商业模式优化，盈利水平提升。
• 重点推荐杭萧钢构（住宅工业化）、精工钢构（公建装配式），建议关注鸿路钢构、富煌钢构、东南网架、森特股份等。
• 钢结构企业具备技术、资金、资质等优势，有望率先受益。

市场空间测算

全国钢结构市场空间

• 钢结构用钢占建筑用钢比例从10%提高至25%以上，预计2020年钢结构产量达1.02亿吨，年产值约10948.86亿元。

全国装配式建筑市场空间

• 预计2016-2020年全国装配式建筑市场空间增量达19591亿元。

钢结构装配式建筑市场空间

• 以15%市场份额测算，钢结构装配式建筑市场空间增量达2938.72亿元。

相关股票预测

风险提示

• 装配式建筑推进不及预期
• 新型城市建设不及预期

图表目录

• 图1：2016年钢结构上市公司业务分布情况
• 图2：钢结构应用分布图
• 图3：2011-2015钢结构产值情况
• 图4：2011-2015钢结构产量情况
• 图5：2011-2015钢结构行业利润情况
• 图6：2011-2015钢结构用钢量占建筑用钢量的比重
• 图7：装配式建筑政府动力解析
• 图8：房地产开发企业动力解析
• 图9：传统钢结构企业转型动力分析
• 图10：新型城市3大定位对应钢结构发展逻辑分析
• 图11：2004-2015年特大桥梁占公路桥梁里程的比例
• 图12：2012-2015新增特大桥梁里程
• 图13：钢结构会员企业海外出口情况
• 图14：2012-2016年欧盟对钢结构的需求及进口情况
• 图15：历年新增钢结构专业工程承包壹级资质企业情况
• 图16：三大空间增量分析
• 图17：2014-2017Q1战略合作数量及金额
• 图18：公司2014-2017Q1净利润增幅情况
• 图19：杭萧钢构逻辑要素分析
• 图20：2016Q1-2017Q1当季新签订单金额
• 图21：精工钢构逻辑说明
• 图22：公司2014-2016年海外业务进程
• 图23：东南网架逻辑说明
• 图24：钢结构行业复苏逻辑