20170530-安信证券-建筑行业周报_装配式加速推进_减持新规出台_14页_757kb

建筑行业周报总结

核心内容

装配式建筑加速推进

• 政策支持：国务院与住建部制定“十三五”新建建筑装配式比例目标，为行业提供政策源动力。
• 钢结构装配式建筑：钢结构企业从单一加工向总包、EPC模式转型，产业链延伸，盈利能力增强。
• 市场推广：钢结构住宅在保障房、公租房及商业住宅推广，扩大市场边界，企业受益于市场扩容。
• 重点推荐：杭萧钢构、精工钢构为钢结构装配龙头；华建集团、华阳国际为装配式建筑设计龙头。

雄安新区持续热点

• 投资主线：基建、生态、装配式建筑。
• 重点推荐：中国电建（海外项目+PPP+京津冀一体化）、中国交建（高速公路）、中国电建（水利水电工程）、中化岩土（桩基工程）等基建类公司；东方园林、铁汉生态、美尚生态、乾景园林等生态园林类公司；杭萧钢构、精工钢构等装配式建筑企业。

PPP有序推进

• 项目进展：财政部第四批PPP示范项目申报准备工作进行中，预计不久完成；发改委公布了第二批43个PPP项目典型案例。
• 风险应对：利率上行对资金成本造成压力，但PPP龙头企业可通过敞口协议化解风险。
• 园林工程：作为PPP受益主体，园林工程公司订单+业绩驱动确定性高，动态估值约21倍，建议关注东方园林、铁汉生态等龙头，以及美尚生态、岭南园林等“小而美”企业。

减持新规影响

• 限售股份解禁：建筑装饰板块年内限售股份解禁共37家公司，解禁总市值达515亿元。
• 潜在影响：部分公司可能受到影响，需关注市场反应。

主要观点

• PPP板块回调：受利率上行和机构调仓影响，PPP相关股票普遍回调，但调整后价值凸显，中报行情值得期待。
• 园林工程增长最快：园林工程是建筑行业2017年业绩增长最快的子板块，订单驱动明确，业绩弹性高。
• 钢结构装配市场前景广阔：钢结构装配市场发展迅速，政策支持和市场推广双重利好，企业受益明显。
• 装配式建筑推进有序：随着国标及地方规范文件出台，装配式建筑推进逐步有序，产业链受益明显。

关键信息

上周投资组合表现

• 投资组合：中国电建、杭萧钢构、美尚生态、岭南园林、安徽水利、文科园林、云投生态。
• 周涨幅：1.42%、-2.58%、-4.00%、-4.10%、-6.13%、-6.93%、-18.99%。
• 平均涨跌幅：-3.08%，跑输HS300指数-8.15%。

下周投资组合

• 央企基建+专业工程：中国电建。
• PPP：云投生态、安徽水利、岭南园林、美尚生态、文科园林。
• 钢结构：杭萧钢构。

本周重大订单公告

• 蒙草生态：签署2.63亿元锡林浩特市园林绿化工程PPP项目合作框架协议。
• 铁汉生态：中标8.94亿元华阴市长涧河流域综合治理工程PPP项目。
• 神州长城：中标1.99亿元贾鲁河扶沟县城区段综合治理PPP项目。
• 花王股份：中标2.4亿元清丰县开州路生态绿化工程。

本周停复牌公告

• 启迪设计、围海股份、京蓝科技、合诚股份、奇信股份：因重大资产重组事项继续停牌。

市场表现

• 建筑板块回调：整体表现不佳，森特股份领涨20.06%。
• 二级子行业：房屋建设（1.47%）、基础建设（0.24%）、专业工程（-2.97%）、装修装饰（-4.59%）、园林工程（-5.63%）。
• 三级子行业：铁路建设（2.95%）、房屋建设（1.47%）、城轨建设（0.09%）、钢结构（0.03%）、水利工程（-0.45%）、路桥施工（-1.20%）、国际工程承包（-1.98%）等。

行业动态

• PPP项目：财政部第四批PPP示范项目申报准备中，发改委公布第二批43个典型案例。
• 装配式建筑：多地出台装配式建筑发展方案，如北京、陕西、福建、湖南、威海等，推进钢结构装配市场。
• 一带一路：中国对外承包工程商会发布报告，显示2016年营业额增长，重点在交通、电力、建筑领域。
• 新型城镇化：发改委召开会议，强调推进新型城镇化，加强PPP模式推广。
• 绿色建筑：2017中国绿色建筑材料发展论坛在北京召开，讨论绿色建筑与环保产业。

政策动态

• 住建部：发布《全国城市市政基础设施建设“十三五”规划》，推广PPP模式。
• 国务院办公厅：同意建立采煤沉陷区综合治理部际联席会议制度。
• 发改委与水利部：发布《全国大中型灌区续建配套节水改造实施方案（2016—2020年）》。
• 保监会：支持险资投资重大工程，优化增信安排，提高注册效率。

风险提示

• 经济下行风险：可能影响整体行业表现。
• PPP板块行情不及预期：政策推进可能受阻。
• 固定资产投资下滑：影响行业增长。
• 地方财政增长缓慢：可能限制PPP项目资金来源。

行业评级体系

• 收益评级：领先大市（未来6个月收益率领先沪深300 10%以上）；同步大市（收益率与沪深300相差±10%）；落后大市（收益率落后沪深300 10%以上）。
• 风险评级：A（正常风险，波动小于等于沪深300）；B（较高风险，波动大于沪深300）。

分析师声明

• 金嘉欣、苏多永：具有证券投资咨询执业资格，对报告内容和观点负责，保证信息来源合法合规，分析结论有合理依据。

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