20260516-五矿期货-生猪周报_偏弱但空间或有限_35页_3mb

生猪周报总结（2026/05/16）

核心内容

本周生猪市场整体呈现偏弱走势，现货价格延续下滑趋势，而盘面估值略高，基差稳定偏弱。供应端母猪去化有限，导致理论供应量偏高，但下半年基本面改善空间有限。需求端缺乏提振因素，终端市场走货一般，冻品入库率下降，抑制了猪价上涨动力。此外，养殖成本和利润偏低，对市场形成一定压力。

主要观点

• 现货端：猪价偏弱，河南、四川均价周内小幅下滑，广东略有上涨。养殖端出栏积极性不减，但市场需求支撑不足，二育入市仍显疲软，预计本周猪价震荡微跌，但下跌空间有限。
• 供应端：母猪存栏量仍偏高，3-4月份母猪去化幅度不够，仔猪出栏量全年维持偏高，6月份为阶段性低谷，之后又有所回升。体重下降显示活体库存得到一定消化，但屠宰量下降表明市场开始体现供应减量的影响。
• 需求端：终端市场缺乏支撑，白条肉走货一般，冻品入库率低于前期，抑制了需求端对猪价的拉动。
• 成本和利润：养殖利润偏低，部分指标显示亏损，意味着产能去化可能加速。
• 库存端：活体库存有所消化，但冻品库存压力仍存在，影响市场供需平衡。

关键信息

1. 现货估值

• 10年均值同比：-37.6%/-22.4%
• 养殖利润（自繁自养）：-301元/头
• 基差（盘面）：-930元/吨
• 现货历史均值同比/年初现货比：-26.3%/-16.2%

2. 供应端数据

• 能繁母猪存栏：3904万头（环比下降1.4%）
• 生猪存栏：42358万头
• 仔猪出栏量：全年维持偏高，3月份达到顶峰，6月份为阶段性低谷
• 母猪淘汰量：环比下降，显示产能去化尚未完全启动
• 二育销售占比：下降，显示二育入市积极性不足

3. 需求端数据

• 屠宰量：近期有所下降，显示市场供应减量开始影响
• 表观消费量：波动，缺乏明显增长趋势
• 屠企开工率：未提供具体数据，但整体趋势显示屠宰量变化

4. 成本和利润

• 养殖利润偏低，部分亏损，可能加速产能去化
• 仔猪价格和淘汰母猪价格持续下降，显示市场对猪价的支撑减弱

5. 库存端

• 冻品库存压力偏大，影响猪价走势
• 活体库存有所消化，但整体仍偏高

交易策略建议

市场走势分析

• 现货走势：整体偏弱，近端明显走弱，月差亦跟随走弱。
• 仔猪价格：2026年仔猪价格明显低于2023-2025年，显示市场对猪价的支撑减弱。
• 后备母猪价格：2026年后备母猪价格下降，显示市场对母猪的需求减弱。
• 淘汰母猪价格：2026年淘汰母猪价格下降，但与生猪价格比值上升，显示淘汰母猪价格相对生猪价格偏高。
• 体重结构：近期体重有所下降，显示活体库存消化，但整体仍偏高。
• 进口量：猪肉进口量持续下降，显示国内供应偏紧。

未来展望

• 短期猪价仍显弱，但下跌空间有限。
• 中期需关注下方支撑，产能去化可能加速。
• 远端在政策和估值之间博弈，或暂难有趋势。

数据图表

• 图1：生猪现货走势（元/吨）
• 图2：现货分年走势（河南均价，元/吨）
• 图3：07合约基差（元/吨）
• 图4：月间价差（元/吨）
• 图5：仔猪价格（7KG，元/头）
• 图6：后备母猪价格（元/头）
• 图7：淘汰母猪价格（元/公斤）
• 图8：淘汰母猪/生猪比价（%）
• 图9：官方能繁母猪存栏（万头）
• 图10：能繁母猪环比增速（%）
• 图11：母猪存栏量（头，%）
• 图12：月度总出栏量（头，%）
• 图13：母猪淘汰量（头，%）
• 图14：后备母猪销量（头，%）
• 图15：仔猪出生头数（头，%）
• 图16：仔猪生产指标（头，%）
• 图17：生猪周度交易均重（公斤/头）
• 图18：体重结构（公斤/头）
• 图19：猪肉进口数量（千吨）
• 图20：育肥料环比（%）
• 图21：二育销售占比（%）
• 图22：二育栏舍利用率（%）
• 图23：日度屠宰量（头）
• 图24：表观消费量（万头）
• 图25：屠企开工率（%）
• 图26：屠宰毛利（元/头）
• 图27：白条-毛猪价差（元/公斤）
• 图28：价量关系（元/公斤，头）
• 图29：鲜品-冻品价差（元/斤）
• 图30：鲜销率（%）

结论

综上所述，当前生猪市场整体偏弱，现货价格延续下滑，供应端母猪去化有限，需求端缺乏提振，产能去化可能加速。短期猪价震荡微跌，下跌空间有限；中期需关注下方支撑；远端在政策和估值之间博弈，或暂难有趋势。