20260516-招商期货-玻璃纯碱周报_需求疲软_玻璃产能收缩_纯碱供应高位检修增多_42页_2mb

玻璃与纯碱周报总结

核心内容

本周报分析了2026年4月26日至5月16日期间，玻璃和纯碱市场的供需状况、价格走势及政策影响，揭示了建材行业需求疲软、玻璃产能收缩以及纯碱供应高位检修增多等关键因素。

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主要观点

1. 建材需求疲软，仍是主要矛盾

• 房地产需求低迷：房地产新开工面积较过去10年均值下降了50-70%，房屋新开工疲软是建材需求疲软的主要原因。
• 基建托底作用有限：尽管有保交楼、城中村改造、水利交通基建等支撑，但整体需求仍维持低位，难有爆发式增长。
• 居民与企业存款差异：3月、4月新增企业存款27,245亿元，居民存款下降，反映企业收入增加，居民端仍在去杠杆。

2. 玻璃产能收缩，纯碱供应高位检修增多

• 浮法玻璃产能持续下降：由于长期亏损，浮法玻璃产能继续减产，日融量下降至14.5万吨，同比增速-6%。
• 光伏玻璃供应过剩：光伏玻璃日融量7.9万吨，同比增速-17%，供应过剩导致亏损加剧，预计未来日融量继续下行。
• 纯碱供应高位：近期纯碱开工率下降，远兴能源检修是主要原因。夏季检修预计到来，进一步影响供应。
• 纯碱库存高位：纯碱库存达到180万吨以上，难以消化，呈现远期升水结构。

3. 后市展望

• 玻璃价格底部震荡：玻璃价格受供需双弱影响，下跌空间较小，上涨缺乏驱动，需等待政策指引。
• 纯碱建议高位做空：纯碱供增需弱，反弹空间有限，建议逢高做空。
• 中观指标好转：企业存款增速与居民存款增速差异显示商品需求改善，但房地产仍处于下行周期。

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关键信息

玻璃市场

• 玻璃社会库存：5月15日全国浮法玻璃样本企业总库存7641万重箱，环比上个月-0.5%，折库存天数34.9天。
• 区域库存差异：华北库存环比下降8%，华中库存环比上升3%，贸易商库存也在高位。
• 价格走势：玻璃现货价格回落，近期需求回落超过季节性，表需101万吨/周，同比增速-8%。
• PMI新订单：3月、4月均处于50之上，显示需求改善预期。

纯碱市场

• 纯碱开工率：5月13日开工率下降，远兴能源检修是主要原因。
• 库存情况：纯碱库存高位，180万吨以上，难以消化，呈现远期升水结构。
• 利润结构：联碱法利润因氯化铵上涨而好转，氨碱法盈亏平衡。
• 政策影响：工信部通知开展2026年度工业节能监察工作，重点监管玻璃、纯碱等行业，对能耗不达标的产线进行整治。

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风险提示

• 房地产需求大幅复苏：若房屋需求大幅度复苏，将对建材需求产生积极影响，进而推动玻璃和纯碱价格反弹。

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数据图表概览

• 玻璃与纯碱价格走势：价格均呈现震荡或下跌趋势，玻璃底部震荡，纯碱高位做空。
• 玻璃库存：5月15日库存高位，华北和华中库存差异明显。
• 纯碱开工率：近期开工率下降，夏季检修预期增强。
• 中观指标：企业存款增速与居民存款增速差异显示需求改善，但房地产仍处下行周期。
• 30大中城市房屋成交：近期成交面积增速转正，但居民端仍在去杠杆。

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总结

玻璃和纯碱市场在2026年4月26日至5月16日期间，面临建材需求疲软、产能收缩、库存高位等多重压力。玻璃需求持续低迷，价格底部震荡，上涨缺乏驱动；纯碱供应高位，检修增多，库存难以消化，建议高位做空。中观指标显示需求改善，但房地产仍处于下行周期，需关注政策变化对市场的影响。