20240512-国信期货-PTA周报_重启去库_成本利空趋缓_PTA下方空间或有限_27页_1mb

国信期货PTA周报（2023年5月12日）

研究概述

PTA市场供需格局与成本支撑发生变化。需求端：终端织造及聚酯环节开工率出现下滑，下游需求边际减弱，长丝库存维持高位但有所回落，原料价格下跌导致聚酯现金流得到改善，需关注下游负利润情况持续性。

供应端：5月上旬装置集中检修导致PTA负荷大幅下降，市场供应显著收缩，社会库存重启去化，但由于新产能逐步投产，中期供应压力仍存。成本端：PX价格延续下跌后低位整理，海外调油需求偏弱，PXN价差震荡运行，PTA成本支撑力度减弱，需等待价格企稳及原油走势变化。

综合来看，PTA价格已跌至5700-6000元/吨区间附近，短期进一步下行空间或有限，建议关注PX价格走势和需求变化情况。

重点关注事项

1. 社会库存变动：截至5月10日，PTA社会库存环比减少97万吨，工厂库存天数下降48天。
2. 产能数据更新：5月起PTA产能基数调整为8085万吨，未来两年有三项新增产能计划。
3. 需求变化：聚酯开工率从88%降至71%，织造企业坯布库存上升。
4. 成本支撑：现货加工费较前期回升9元/吨，但绝对水平中性偏低。
5. PX市场：5月10日国内PX负荷降至79.46%，CFR中国主港价格环比下跌12美元/吨至1012美元/吨水平。

建议采取区间操作策略，需密切关注可能引发价格大幅波动的风险因素，包括原油大幅下跌及检修不及预期情况。