20211225-格林期货-短纤期货周报_下行空间或有限_关注成本端价格波动_17页_764kb

文档总结

核心内容概述

本报告由研究员封晓芬撰写，主要分析涤纶短纤市场的供需状况、价格走势及操作建议，并提示相关投资风险。报告强调当前市场在成本端有所支撑，但终端需求疲软，整体价格维持低位震荡格局。

主要观点

1. 短期趋势

• 价格走势：短纤主力合约本周上涨1.57%，报6986元/吨；现货价格周环比上涨0.35%，报6950元/吨。
• 供需分析：供给端短期小幅增加，但整体开工负荷偏低，库存水平较低，局部货源仍显紧张。需求端纱厂开工维持高位，但终端订单跟进不足，存在走弱预期。
• 操作建议：建议投资者关注成本端波动，逢低滚动做多，同时注意油价波动对市场的潜在影响。

2. 中长期趋势

• 供需预期：中长期来看，供给端有检修缩量预期，需求端亦有走弱趋势，整体市场可能维持低位震荡。
• 成本支撑：PTA价格跟随油价小幅上移，对短纤形成一定支撑；乙二醇价格低位震荡，成本端支撑有限。

关键信息

2.1 行情预判

• 供给端：下周翔鹭装置计划重启，但德赛、经纬、华宏等装置计划检修，预计供给缩量。
• 需求端：下游纱厂开工维持高位，但终端订单不足，需求有走弱预期。
• 整体观点：短期供需变化不大，中长期供需均有走弱预期，建议跟随成本端波动操作。

2.2 多空逻辑

利多因素

1. 成本端支撑：PTA价格周涨3.09%，EG周跌2.39%，成本端对短纤有一定支撑。
2. 库存下降：短纤权益库存为-1.9天，周环比下降0.8天；物理库存为12.58天，周环比上涨1.04天。
3. 加工费偏低：短纤加工费为1250.28元/吨，较上周五下降45.13元/吨，压缩空间有限。
4. 开工负荷偏低：涤纶短纤开工率为81.14%，周环比持平，整体开工负荷偏低。
5. 下游刚需：纱厂开工维持相对高位，存在一定刚需。

利空因素

1. 终端需求走弱：江浙地区织机开工下滑，坯布库存增加，终端需求疲软。
2. 出口增速放缓：服装及衣着附件1-11月出口同比增长24.91%，但环比增速下降0.16%。

风险提示

1. 原油价格波动：油价变化将直接影响PTA等成本端价格，进而影响短纤走势。
2. 国内疫情：疫情可能对下游纺织行业造成冲击，影响需求。
3. 终端需求情况：若终端需求持续疲软，将对价格形成下行压力。
4. 装置检修：检修计划可能影响供给，但需关注实际执行情况。

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