20240305-中财期货-铜月报_等待旺季需求端表现_6页_1mb

铜市场报告2024年3月5日

主要观点

铜价近期处于震荡，中长期上涨确定性较高，但节后需求未恢复，库存小幅增加，新能源端表现不及预期。不建议追高，等待4月旺季需求复苏，若铜精矿短缺可能突破70000元/吨关口。

供需分析

• 供应：2024年国内铜矿供应预计增加3%以上，受英美资源减产等扰动因素影响；全球铜供需基本平衡或微过剩。
• 需求：国内传统行业需求一般，新能源用铜稳步上升，但2024年铜管等行业面临压力；地产、家电需求保持平稳。
• 加工费：预计下滑至50美元/吨以下，反映铜精矿短缺。
• 库存：整体保持低位，伦敦和国内交易所库存处于历史低点，无大幅波动。

操作建议

• 铜价将在67000-70000元/吨区间波动；建议在68000元/吨附近买入，或等待价格站稳70000元/吨时做进一步判断。
• 关注铜杆开工率和新能源需求，3月需观察旺季实质性需求。

风险提示

• 下行风险：国内地产经济硬着陆。
• 上行风险：国内经济超预期反弹或俄乌冲突升级，影响有色金属市场。

结论

总体维持震荡，建议耐心等待4月旺季需求确认后再做交易决策，铜价长期上涨基础稳固但短期需谨慎。