20220425-国信期货-金融月报_经济担忧_股挫债回暖_14页_1mb

国信期货金融月报总结

核心内容概览

本报告为国信期货发布的2022年4月25日金融月报，主要分析了股指和国债市场走势，结合经济数据、政策变化及市场情绪，对当前市场状况进行了评估。

一、股指市场分析

主要结论

• 股指在2022年4月延续第一季度的赛道股崩溃趋势，市场情绪整体偏悲观。
• 光伏、新能源、新能车锂电池等赛道股表现疲软，房地产利好政策炒作效应也逐步减弱。
• 大基建板块资金呈现高位震荡，香港平台经济对市场造成较大冲击。
• 国常会后市场出现短暂反弹，但反弹幅度有限，三大股指整体仍偏弱。
• IH、IF、IC合约均呈现震荡偏弱走势，其中IC波动最大，跌幅显著。

股指波动与贴水情况

• IF合约：当月合约周涨跌幅整体偏负，贴水有所扩大。
• IH合约：贴水相对较小，资金流入仍有一定支撑。
• IC合约：持续下跌，贴水显著，市场情绪极度悲观。

行业强弱转换

• 沪深300在4月仅有消费、公用、可选、能源板块上涨，其余板块均下跌。
• 工业、医药、信息、电信等板块跌幅显著，显示市场整体偏弱。
• 行业反转强度较低，仅工业板块达到10的反转强度，其余板块反转强度较弱。
• 能源板块表现出较强的独立性，与股指走势不一致。

ALPHA风险收益

• 沪深300板块走势一致性较强，能源、消费、金融板块出现全周期正ALPHA。
• 医药板块ALPHA为负，其他板块分板块表现不一致。
• 金融、材料、工业、电信板块BETA值接近1，风险较低。
• 能源板块BETA值为0.42，与股指形成较大不相关性。

二、国债市场分析

主要结论

• 央行在2021年12月及2022年1月多次宽松操作，包括降准、LPR下调、逆回购利率和MLF利率下调。
• 4月15日央行再次公布降准，显示货币态度显著宽松。
• 国债多头逻辑未变，国债看多仍为合理选择。
• 国债收益率在4月出现回落，但整体仍处于高位。

降准后市场宽松预期

• 2021年新增人民币贷款呈现前松后紧趋势，1月份达3.58万亿，3月份达2.73万亿。
• 2022年1月和3月新增人民币贷款均创历史新高，显示政策对经济的担忧。
• M2增速在2022年1月至3月保持高位，分别为9.8%、9.2%和9.7%，显示货币宽松力度。
• M1增速持续下滑，反映出经济活动的疲软。

经济数据转变弱

• GDP在2022年第一季度同比增长4.8%，超出市场预期。
• 但随着疫情反复，第二季度GDP增速回落至7.9%，第三季度进一步降至4.9%，第四季度为4%，显示经济动能减弱。
• CPI逐步回升，但PPI仍维持高位，工业通货膨胀压力较大。
• PMI数据受疫情影响显著，制造业和非制造业均出现回落，非制造业PMI受冲击更大。

三、关键数据与图表

• 图1：沪深300、上证50和中证500指数走势，显示股指整体偏弱。
• 图2：行业强弱转换图，显示市场情绪偏弱，板块分化明显。
• 图3：行业反转持续强度图，显示反转强度较低。
• 图4：行业ALPHA收益图，显示能源、消费、金融板块表现较好。
• 图5：行业ALPHA风险与BETA收益图，显示能源板块风险较低。
• 图6-11：GDP、PMI、CPI、PPI、工业增加值、固定资产投资等经济数据走势图，显示经济整体疲软。
• 图12-17：M1、M2、新增人民币贷款、公开市场操作、Shibor、LPR、国债收益率等数据图，显示货币政策宽松趋势。

四、操作建议

• 股指方面：市场情绪悲观，赛道股持续下跌，三大股指整体偏弱，建议谨慎操作，关注政策刺激方向。
• 国债方面：货币宽松政策持续，国债多头逻辑未变，建议继续看多，关注收益率回落机会。

五、分析师信息

• 分析师：夏豪杰
• 从业资格号：F0275768
• 投资咨询号：Z0003021
• 联系方式：
  • 电话：0755-25942621
  • 邮箱：15051@guosen.com.cn

六、独立性声明

• 本报告所采用的数据均来自合规渠道。
• 分析逻辑基于分析师职业理解，力求客观、公正。
• 结论不受任何第三方授意或影响，具有独立性。

七、免责声明

• 本报告不构成投资建议，仅作参考。
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