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市场研报总结：沪铝期货周报 2021年8月20日

一、核心内容

1. 周度数据概览

2. 周度观点策略总结

• 美元指数震荡上行：美联储会议纪要显示，可能在年底前放缓购债步伐，市场对提前缩减资产购买计划并加息的预期增强。
• 国内供应扰动：主产区能耗和限电问题持续，电解铝减产规模可能进一步扩大，支撑铝价维持高位。
• 库存持续去库：国内电解铝库存减少，叠加“金九银十”消费旺季临近，加工企业补库需求提升，供需格局有望转变。
• 后市展望：铝价预计偏强震荡，但需关注宏观情绪波动风险。
• 技术操作建议：于19800-20700区间高抛低吸，止损400点。

二、多空因素分析

利多因素

1. 国内政策支持：发改委要求能耗强度不降反升的地区暂停“两高”项目节能审查，进一步限制产能扩张。
2. 全球供应短缺：世界金属统计局报告显示，2021年1-6月全球铝市场供应短缺102.1万吨。
3. 库存持续去库：截至8月19日，中国电解铝社会库存74.4万吨，较上周减少1万吨。
4. 消费旺季临近：随着“金九银十”到来，加工企业补库需求上升，推动铝价上涨。

利空因素

1. 美联储政策预期：会议纪要暗示可能在年底前放缓购债步伐，影响市场情绪。
2. 海外疫情恶化：海外疫情持续，可能对全球铝需求造成压力。
3. 国家储备投放：国家粮食和物资储备局表示将继续投放国家储备铜铝锌，可能对价格形成压制。
4. 国内经济数据回落：7月经济数据全面回落，低于市场预期，对市场信心产生负面影响。

三、市场数据补充

1. 电解铝期现价格

• 长江有色市场1#电解铝平均价为20100元/吨。
• 沪铝期货价格为20115元/吨。

2. 升贴水走势

• 电解铝升贴水处于升水30元/吨附近。

3. 氧化铝市场

• 贵阳氧化铝价格为2530元/吨，较上周上涨80元。
• 截至8月13日，国内氧化铝库存为41.9万吨，环比增加1.3万吨。

4. 铝进口盈亏

• 截至8月19日，铝进口盈亏为111.13元/吨。

5. 铝棒库存

• 截至8月19日，全国铝棒库存总计13.7万吨，环比增加1.45万吨。

6. 铝库存与注销仓单

• 上海期货交易所铝库存为248242吨，环比减少1322吨。
• LME铝库存为1309700吨，环比减少23875吨。
• 注销仓单为463300吨，环比减少33425吨。

7. 生产利润

• 截至8月19日，国内电解铝生产利润为6268元/吨，环比减少10元/吨。

8. 铜铝比价

• 截至8月20日，沪铜与沪铝主力合约价格比率为3.35。
• 沪铝与沪锌主力合约价格比率为0.89。

四、关键信息

• 国内电解铝供应受到能耗和限电政策的持续影响，减产预期增强。
• 全球铝市场仍存在供应短缺，支撑铝价。
• “金九银十”消费旺季临近，预计需求将有所回升。
• 宏观层面存在不确定性，美联储政策预期和国内经济数据对市场情绪影响较大。
• 技术面显示铝价在19800-20700区间震荡，操作建议以高抛低吸为主。

五、风险提示

• 宏观情绪不稳定，可能对铝价造成短期冲击。
• 国内政策调控和海外疫情发展仍是影响铝价的重要因素。

六、联系方式

• 瑞达期货金属小组：陈一兰（F3010136、Z0012698）
• 电话：4008-878766
• 网站：www.rdqh.com
• 微信公众号：瑞达研究院