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生猪期货日报总结

核心内容概述

本报告为2026年2月10日的生猪期货日报，由研究员游镇齐撰写，主要分析生猪期货主力合约LH2605的市场表现及影响因素，并对行情进行展望。报告指出当前市场处于“高产能、弱消费、深贴水”格局，供需矛盾未明显缓解，期货价格承压。

主要观点

1. 期货市场表现

• 收盘价：生猪期货主力合约LH2605收盘价为11,470元/吨，较前一日下跌0.48%。
• 结算价：11,520元/吨。
• 价格波动：最高价11,575元/吨，最低价11,470元/吨。
• 交易量与持仓：成交量为46,228手，持仓量为149,549手。

2. 现货市场情况

• 基差：LH2605合约基差为560元/吨，基差率为4.66%，较前日有所收窄。
• 贴水状态：期货仍小幅贴水现货，表明市场对现货价格的预期偏弱。

3. 市场影响因素分析

• 产能去化缓慢：截至2025年12月末，全国能繁母猪存栏量为3961万头，高于3900万头的正常保有量，处于绿色调控区间上限（101.6%），产能未显著收缩，中长期供应压力未缓解。
• 出栏均重高位回落：2月6日样本企业出栏均重为123.26公斤，较1月高点124公斤小幅下降，但同比仍处历史高位，说明节前压栏猪源集中释放，供应压力尚未完全消化。
• 节前消费未达预期：春节临近，终端屠宰量虽有所提升，但猪肉消费疲软，冻品库存未明显去化，市场对节后需求信心不足。

行情展望

• LH2605合约走势：预计短期内将维持区间震荡，基差维持在500-800元/吨的贴水区间。
• 上行驱动因素：若3月终端消费明显回暖、出栏均重回落、能繁母猪存栏量开始环比下降，或推动基差修复与价格反弹。
• 下行压力因素：供给持续释放、消费疲软、冻品库存高企。
• 市场结构：当前近月合约承压，远月升水结构延续，反映市场对2026年下半年产能去化后价格修复的预期。

关键信息

• 期货合约：LH2605（生猪期货主力合约）
• 价格趋势：震荡偏弱
• 基差状态：贴水，维持在500-800元/吨区间
• 市场预期：对中长期价格修复有一定期待，但短期仍受供需矛盾压制

风险提示

• 本报告基于公开资料及专业分析，不构成投资建议。
• 信息可能存在局限性，无法保证绝对准确。
• 期货市场波动较大，投资者需谨慎操作，注意风险控制。

数据来源

• 图1：生猪主力合约分时图（来源：wh6，国金期货研究所）
• 基差数据：来源于市场公开信息及国金期货研究所分析