> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 研究品种：生猪 成文日期：20260210 报告周期：日报 研究员：游镇齐（从业资格号：F3012673；投资咨询从业证书号：Z0012990） # 生猪期货日报 # 1期货市场 生猪期货主力合约LH2605收盘价11,470元/吨，日跌 $0.48\%$ ，结算价11,520元/吨，最高价11,575元/吨，最低价11,470元/吨，成交量46,228手，持仓量149,549手。 图1：生猪主力合约分时图 数据来源：wh6，国金期货研究所 # 2现货市场 LH2605基差为560元/吨，基差率 $4.66\%$ ，较前日收窄，期货仍小幅贴水现货。 # 3 影响因素 产能去化进度缓慢：截至2025年12月末，全国能繁母猪存栏量为3961万头，高于3900万头的正常保有量，处于绿色调控区间上限（ $101.6\%$ ），产能未显著收缩，中长期供应压力未缓解。 出栏均重高位回落：2月6日样本企业出栏均重123.26公斤，较 1月高点124公斤小幅下降，但同比仍处历史高位，表明节前压栏猪源集中释放，供应压力未完全消化。 节前消费未达预期：春节临近，终端屠宰量虽有提升，但猪肉消费疲软，冻品库存未明显去化，市场对节后需求信心不足。 # 4行情展望 LH2605 合约预计区间震荡，基差维持 500-800 元/吨贴水。 上行驱动：若3月终端消费明显回暖、出栏均重回落、能繁母猪存栏量开始环比下降，或推动基差修复与价格反弹。 下行压力：供给持续释放、消费疲软、冻品库存高企。 当前市场处于“高产能、弱消费、深贴水”格局，近月合约承压，远月升水结构延续，反映市场对2026年下半年产能去化后价格修复的预期。 # 国金期货 # 风险揭示及免责声明 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权，任何单位或个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本报告基本资讯、数据、图片均来源于公开资料、第三方数据或调研结果。报告制作者基于专业研究方法审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，无法绝对保证信息内容的真实性、完整性和准确性。报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。 本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！ # 国金期货