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快手科技（1024）\传媒总结

核心内容

快手科技（1024）发布2021年第三季度财报，显示公司营收及用户增长均表现良好，但盈利能力仍面临挑战。公司通过组织效率提升和内容生态优化，推动了流量和商业化收入的增长。

主要观点

流量与内容增长

• 用户增长：2021年Q3，快手DAU（日活跃用户）达3.2亿，同比增长17.9%，环比增长9.3%；MAU（月活跃用户）达5.72亿，同比增长19.5%，环比增长13.2%。
• 用户使用时长：单DAU使用时长达到119分钟，同比增长35%，环比增长11.4%。
• 内容运营：公司持续完善内容生态，细分垂类内容，短剧日活达2.3亿，单部累计观看量超1亿的短剧超850部；体育内容总时长同比增长超1.5倍。

商业化表现

• 广告业务：2021年Q3线上营销业务营收109.09亿元，同比增长76.5%，环比增长9.5%；日均流量同比增长59.2%，环比增长21.7%。
• 直播业务：直播业务营收77.24亿元，同比下降3%，但环比增长7.4%；公司通过优化运营和扶持公会，实现收入回升。
• 电商业务：其他业务（主要为电商）营收18.6亿元，同比增长53.1%，环比下降6.2%；Q3GMV达1785亿元，同比增长86.1%，环比增长20.9%；其中品牌GMV增长超过整体。

关键信息

财务数据

盈利预测与投资建议

• 收入预测：维持2021-2023年收入预测为782.6亿元、1130.04亿元、1466.8亿元。
• 盈利预测：预计2021年净利润为-2925.72亿元，2022年净利润为3168.50亿元，2023年净利润为8171.90亿元。
• 投资建议：维持“买入”评级，认为公司长期发展潜力良好。

估值比率

风险提示

• 商业化进程不及预期
• 行业监管政策风险
• 海外业务进展不及预期

股价走势

• 当前股价：94.7港币
• 一年内最高/最低：64.5港币 / 417.8港币
• 投资建议：买入
• 上次建议：买入

分析师声明

分析师陈梦瑶，执业证书编号：S0590521040005，邮箱：cmy@glsc.com.cn

总结

快手科技在2021年第三季度实现了营收增长和用户数提升，内容和流量表现稳健，广告和电商业务均有所增长。公司通过组织效率提升和内容优化，增强了品牌影响力和用户粘性，但盈利能力仍需时间改善。分析师维持“买入”评级，认为公司具有长期发展潜力，但需关注商业化和监管风险。