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医药生物行业周报总结（2019.09.09-2019.09.15）

核心内容概述

本报告为华鑫证券发布的医药生物行业周报，总结了2019年9月9日至9月15日期间医药生物板块及子板块的市场表现、行业动态及投资建议。报告指出，在经济下行压力较大的背景下，医药生物行业展现出较强的防御性，整体估值处于合理中位水平，具备良好的配置价值。

主要观点

1. 市场表现

• 医药生物板块：
  2019年9月9日至15日，医药生物板块一周涨跌幅为 0.26%，在所有申万一级行业中位列第二十三位，跑输沪深300指数 0.38个百分点。
  自年初以来，医药生物板块累计涨幅为 33.16%，跑赢沪深300指数 4.38个百分点。

• 子板块表现：

  • 跑赢整体板块：中药（+1.51%）、医疗服务（+0.94%）、医疗器械（+0.33%）
  • 跑输整体板块：生物制品（-0.11%）、化学制药（-0.31%）、医药商业（-0.55%）

• 估值水平：
  截至9月15日，医药生物板块估值为 33.12X，在所有申万一级行业中排名第七。相对于沪深300指数，医药生物板块溢价率约为 172%，处于历史相对中位。
  各子板块估值差异较大，其中医疗服务估值最高（71.94X），医药商业估值最低（19.05X）。

关键信息

2. 行业要闻

• 北京市医保局政策发布：
  9月9日，北京市医保局发布《北京市关于药品阳光采购实行动态调整机制等有关问题的通知》，旨在完善药品阳光采购制度，强化平台管理，规范购销行为，控制药品价格不合理上涨。

• 国务院常务会议决定：
  9月11日，李克强总理主持召开国务院常务会议，决定将高血压、糖尿病患者的门诊用药纳入医保报销范围，报销比例提高至 50%以上，并推动国产降压、降糖药降价提质，减轻患者负担。

投资建议

• 市场趋势：
  近一周，医药生物板块小幅跑输大盘指数，但整体保持稳健增长，具备防御属性。

• 配置建议：
  当前医药生物板块估值处于合理中位，建议积极加大配置力度。重点关注具有合理估值和良好成长性的个股，包括：

  • 丽珠集团
  • 华东医药
  • 复星医药
  • 通化东宝
  • 乐普医疗
  • 上海医药
  • 嘉事堂
  • 凯莱英
  • 安图生物
  • 药石科技

风险提示

• 政策风险：医药行业政策推进存在不确定性，行业整体易受政策变动影响。
• 业绩风险：医药上市公司业绩可能不及预期，外延并购整合、产品研发进展也可能不达预期。
• 事件风险：行业突发事件可能导致市场波动，影响板块整体走势。

总结

医药生物行业在2019年9月9日至15日期间表现相对平稳，虽小幅跑输大盘，但整体仍保持稳健增长。行业具备较强的防御属性，估值处于合理水平。政策利好如医保报销政策的出台，为行业提供了支持。建议投资者关注估值合理、成长性良好的优质个股，同时需警惕政策、业绩及事件等潜在风险。