20201126-财信证券-电子行业点评_8英寸产能供不应求_第四季度涨价_2页_302kb

报告摘要

本报告发布于2020年11月26日，对电子行业进行点评，维持“领先大市”评级。重点分析了8英寸晶圆产能紧张的情况及其对行业的影响，同时探讨了行业未来的发展方向和投资建议。

8英寸产能供不应求：根据Digitimes报道，全球8英寸晶圆代工报价在2021年预计将上涨至少20%，急单甚至上涨40%。
需求端驱动因素：8英寸晶圆主要用于电源管理芯片、CMOS图像传感芯片、指纹识别芯片、显示驱动IC、射频芯片以及功率器件等领域，这些领域对特种工艺有较高要求。
成本优势：8英寸晶圆相对于12英寸晶圆线具有成本优势，尤其是剩余折旧额较低，使得其在某些应用中更具竞争力。
供给端增长缓慢：尽管SEMI预计2019年至2022年全球8英寸晶圆产量将增加70万片（14%），但年均增速仅为4.5%，远低于需求增速。其中，MEMS传感器和功率器件的产能增长较快（年均6%），但整体仍难以满足需求。
设备限制：8英寸设备已经停产，二手设备昂贵且流通量少，进一步限制了新产能的建设。
历史产能关闭：2010~2016年间，超过20座6英寸晶圆厂关闭，导致分立器件、功率器件、MEMS、模拟芯片等产品需求向8英寸晶圆转移，加剧了产能紧张。
投资建议：建议持续关注中颖电子和华润微，认为其在8英寸晶圆产能紧张的背景下具有较好的投资潜力。维持电子行业“领先大市”评级。
风险提示：包括中美贸易冲突、公司经营不及预期等。

项目	1M (%)	3M (%)	12M (%)
电子	3.13	0.29	51.55
沪深300	4.68	4.35	26.19

股票	2019A EPS	2019A PE	2020E EPS	2020E PE	2021E EPS	2021E PE	评级
华润微	0.33	195.58	0.25	248.80	0.28	227.41	推荐
中颖电子	0.68	49.06	0.80	41.46	1.08	1.33	谨慎推荐

股票投资评级：
- 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
- 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%~15%
- 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%~5%
- 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上
行业投资评级：
- 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
- 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%~5%
- 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上