> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 钢材行情展望总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年7月钢材市场的走势，认为钢价整体维持横盘震荡格局，短期内难有明显上涨动力，但下跌空间有限。报告从**宏观、成本端、供需、库存、估值**等多个维度进行分析，指出当前市场存在**需求偏弱、出口接单未放量、库存高位震荡**等主要特征。 --- ## 主要观点 ### 1. **价格走势** - **钢价偏弱回落**：7月钢价受海运费上涨和钢厂检修减产影响出现脉冲式上涨，但本周钢价仍偏弱回落。 - **震荡磨底预期**：由于需求偏弱、出口订单未放量，钢价预计将维持震荡走势，下方空间有限。 - **支撑位参考**：螺纹钢支撑参考3050元/吨，热卷支撑参考3250元/吨。 ### 2. **策略建议** - **单边操作**：建议暂观望，不轻易入场。 - **套利策略**：以反套为主。 - **期权操作**：建议卖出虚值看跌期权。 ### 3. **成本端分析** - **铁矿由强转弱**：铁矿库存偏高，叠加发运高位，铁矿价格承压。 - **焦炭相对偏强**：焦炭第一轮提降，但期货贴水现货，估值修复。 - **螺纹钢估值低**：螺纹钢价格低于高炉和电炉成本，估值处于低位。 ### 4. **供应情况** - **钢厂减产**：上半年产量同比下降0.5%，6月产量达峰值，7月环比回落。 - **铁水产量下降**：7月铁水产量降至237.7万吨，环比下降1.5%。 - **品种材增产**：五大材产量环比增长11.6万吨，螺纹钢和热卷分别增长4.6万吨和4.54万吨。 - **唐山限产**：唐山7月25-29日执行高炉限产20%政策，预计影响铁水产量难以回升。 - **8月产量预期回升**：随着检修结束，8月产量将从低位回升。 ### 5. **需求情况** - **总需求下降**：钢厂需求同比下降，建筑业需求持续下滑，制造业需求略有增长。 - **K型分化**：建筑业和制造业需求呈K型分化，出口和内需也存在分化。 - **出口订单未放量**：直接出口订单表现一般，间接出口保持增长，但对钢价支撑有限。 - **制造业占比上升**：制造业需求占比提升至51%，成为钢材需求的重要支撑。 ### 6. **库存情况** - **钢材库存持平**：7月钢厂减产影响库存在淡季累库有所反复，整体库存持平。 - **热卷库存小幅回升**：热卷库存环比增长1万吨至895万吨。 - **螺纹库存小幅增长**：螺纹钢库存环比增长5万吨至697.7万吨。 - **9月有望去库**：预计9月需求转向旺季水平，库存有望转为去库走势。 --- ## 关键信息 ### 7月主要数据 | 指标 | 数值（万吨） | 环比变化 | |------|--------------|----------| | 铁水产量 | 237.7 | -1.5% | | 五大材产量 | 837.6 | +11.6% | | 螺纹钢产量 | 201.44 | +4.6% | | 热卷产量 | 302.02 | +4.54% | | 五大材表需 | 824 | -19.67% | | 螺纹表需 | 196.22 | -8.22% | | 热卷表需 | 199.22 | -2.78% | ### 间接出口情况 - **2025年间接出口**：1.47亿吨，同比增长10.4%。 - **2026年1-4月**：间接出口增长12%，增速扩大。 - **对制造业需求贡献**：3.6%，对总需求贡献1.7%。 ### 制造业分析 - **机械行业**：用钢需求占比22%，增速保持正增长，海外成为主要增量市场。 - **汽车行业**：产销同比下降，但出口量增长显著，用钢需求占比8%，增速10%。 - **造船行业**：新接订单和手持订单增速显著，预计带动钢材需求增长。 - **家电行业**：增速维持正增长，集装箱需求降幅收窄。 ### 建筑业分析 - **建筑用钢占比下降**：2025年建筑用钢需求占比降至49%。 - **地产投资下滑**：2026年1-6月地产投资同比下降18.0%，降幅扩大。 - **基建投资疲软**：2026年1-6月基建投资同比下降2.4%，增速转为负值。 - **专项债资金使用**：2025年新增专项债4.4万亿，但部分资金用于偿还地方债务，未形成有效需求。 --- ## 未来展望 - **需求端**：下半年内需增量预期不大，主要依赖出口，尤其是间接出口。 - **出口表现**：若出口订单放量，将对钢价形成支撑。 - **库存变化**：9月需求旺季或推动库存去库。 - **价格波动**：短期内钢价将震荡运行，操作上建议观望。 --- ## 数据来源 - Wind、CCF、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货研究所 --- ## 风险提示 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议。 - 价格走势可能受多种因素影响，投资者需自行判断风险。 - 本报告不承诺未来价格走势，亦不承担任何投资风险。