20260314-广发期货-钢材行情展望_原料价格抬升_推升钢价_28页_3mb

钢材行情展望总结

核心内容

钢材市场本周整体呈现价格中枢抬升趋势，但受原料价格波动及季节性供需变化影响，钢价波动较大。螺纹钢和热卷价格分别上涨至3150元和3300元附近，但进一步上涨动力不足，主要依赖原料端变化。中东局势对航运造成一定干扰，但对钢材出口影响有限，部分国家具备替代运输路线，因此短期出货受阻，但长期仍有支撑。

主要观点

• 价格走势：钢价受原料价格抬升推动，但上涨动力不足，需关注焦煤供应变化。螺纹钢和热卷价格分别参考3000-3200和3200-3350波动。
• 策略建议：
  • 单边：螺纹钢和热卷价格已接近区间上沿，可关注能否向上突破。
  • 套利：卷螺差收敛，下跌空间有限，可止盈离场；关注材煤比走弱机会。
  • 期权：卖出虚值看跌期权。
• 宏观背景：扩大内需和“反内卷”是当前国内商品的两大主线。两会政策对内需预期影响不大，但对基建投资形成一定支撑。
• 出口情况：中国钢材出口中东地区仍保持高位，尽管受霍尔木兹海峡封锁影响，但替代路线可缓解影响。2025年钢材+钢坯出口预计同比持平。
• 原料端：铁矿石受环保限产及谈判影响价格走强，但库存持续累库，远期估值承压；焦煤供应偏松，但受能源替代逻辑支撑。

关键信息

供应端

• 产量：3月产量受环保限产影响偏低，预计下周回升。螺纹钢产量回升，热卷产量略有下降。
• 库存：节后库存进入去库周期，但总库存累库偏缓。螺纹钢库存偏低，热卷库存维持去库。
• 钢厂情况：钢厂开工率78.34%，环比上升0.62%；钢厂盈利比例41.13%，环比上升3%；产能利用率82.92%，环比下降2.4%。

需求端

• 表需：节后表需逐步回升，但回升高度有限。2025年钢材表需季节性降幅不如螺纹钢。
• 地产需求：地产投资持续下滑，是钢材需求的主要拖累项。2025年地产销售面积降幅收窄，但施工和新开工面积降幅较大，预计2026年地产用钢需求仍偏弱。
• 出口需求：钢材出口维持高位，尤其是对伊朗、阿联酋、沙特等国家的出口，对国内钢坯出口形成替代效应。

原料价格与成本

• 铁矿石：因环保限产和谈判僵持，价格走强，但库存压力大，远期估值承压。
• 焦煤与焦炭：焦煤受能源替代逻辑支撑，焦炭价格波动较大。
• 铁水与废钢：铁水产量下降，废钢日耗跟踪显示波动，但整体维持低位。

价差与估值

• 卷螺差：当前价差为153元/吨，短期进一步下跌空间有限。
• 材煤比：价差走弱，存在套利机会。
• 期货价差：螺纹钢和热卷期货价差均走强，显示市场对远期价格的预期偏高。
• 冷热价差：冷热价差未明显变化，反映市场对不同品种的需求差异。

数据图表与趋势

• 钢材出口：2025年钢材出口量比2021年增长近6000万吨，年均增幅20%。
• 钢材净出口：2025年钢材+钢坯出口预计同比持平。
• 出口结构：主要出口至波斯湾七国，其中沙特和阿联酋占比最大。
• 基建投资：2025年基建增速创新低，但2026年专项债用于项目建设比例将提高，形成托底支撑。
• 地产数据：地产投资、新开工、施工面积和竣工面积均呈现负增长，销售面积降幅收窄。

总结

钢材市场当前处于季节性供需变化和原料价格波动的双重影响下，价格中枢有所抬升，但上涨动力有限。环保限产对产量造成短期影响，预计下周产量回升，需求端逐步恢复，但内需预期偏弱，出口维持高位。中东问题对航运造成一定干扰，但替代路线支撑出口。未来需关注焦煤供应变化、伊朗钢材出口影响以及基建政策对需求的托底作用。