20250602-创元期货-玻璃周报_偏弱对待_关注何时减产_19页_1mb

玻璃周报总结：2025年6月2日

核心内容

2025年6月2日的玻璃周报指出，当前玻璃市场整体偏弱，价格持续下行，市场参与者对未来的供需平衡持谨慎态度。尽管部分区域价格有所反弹，但整体来看，玻璃市场仍面临较大的压力。

主要观点

• 现货市场表现：沙河、湖北地区继续降价，市场最低报价分别为1096元/吨和1010元/吨。假期期间产销较低，湖北略有走强但整体表现一般。
• 期货市场表现：玻璃期货持续下跌，白玻减量有限，市场整体偏弱，策略建议为反弹空配。
• 供需失衡：当前供应有明显增加，主要来自德金、安全、鑫利、吴江南玻、漳州旗滨等产线，合计新增4300吨产能。而减量仅来自三峡的450吨，未见大规模冷修，供需矛盾尚未解决。
• 成本与利润：沙河煤制气成本较低，利润尚可；而其他产线如湖北石油焦、华东天然气均处于亏损状态，天然气产线亏损已持续一年。
• 下游房地产需求：房地产市场整体疲软，竣工端需求无明显改善，新开工和施工面积维持低位，商品房待售面积仍高。
• 深加工环节：深加工订单天数维持，LOW-E玻璃产能利用率较低，整体表现一般。

关键信息

供应情况

• 当前国内玻璃日熔量预计在15.8-16.1万吨/天之间。
• 新增产能包括：德金800吨、安全7线1200吨、鑫利1线600吨、吴江南玻900吨、漳州旗滨800吨，合计新增4300吨。
• 安徽冠盛蓝玻600吨将在6月点火投产。
• 减产主要来自三峡的450吨，未见大规模冷修。

库存情况

• 全国浮法玻璃样本企业总库存为6766.2万重箱，环比下降10.7万重箱（-0.16%），但同比仍增长14.06%。
• 各地区库存仍处于高位，尤其湖北和沙河地区。

成本与利润

• 沙河煤制气成本约1050元/吨，利润为100元/吨。
• 湖北石油焦成本约1210元/吨，利润为-107元/吨。
• 华东天然气成本约1200元/吨，利润为-160元/吨。

需求情况

• 房地产市场疲软，新开工、施工和竣工面积均表现不佳。
• 商品房待售面积较高，对玻璃需求形成压制。

深加工

• 深加工订单天数维持，LOW-E玻璃产能利用率较低，整体表现一般。

策略建议

• 短期策略：玻璃市场仍偏弱，建议反弹时进行空配操作。
• 关注点：重点在于何时出现大规模冷修，以缓解供需失衡问题。
• 预期：未来需求难以大幅扭转，供需矛盾只能通过供应端解决。

研究团队

• 黑色建材组：
  • 陶锐：黑色建材组组长，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管。
  • 韩涵：奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱玻璃上下游分析和基本面逻辑判断。
• 其他研究团队：
  • 创元宏观金融组：包括刘钇含、金芸立、何燚、崔宇昂等，专注宏观经济、利率债、贵金属、集运等领域。
  • 创元有色金属组：包括夏鹏、田向东、李玉芬、吴开来、余烁等，擅长有色金属、锂资源、新能源产业链等分析。
  • 创元能源化工组：包括高赵、白虎、常城、杨依纯、母贵煜等，专注能源化工品如原油、PX-PTA、硅铁锰硅、甲醇、尿素等。
  • 创元农副产品组：包括张琳静、陈仁涛、赵玉、张英鸿等，研究农副产品如油脂、玉米、生猪、大豆、原木和纸浆等。

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