20250608-创元期货-玻璃周报_短期维持偏弱对待_关注何时减产_18页_1mb

报告摘要

2025年6月8日发布的玻璃周报指出，当前玻璃市场整体处于供需失衡状态，短期内预计仍以偏弱态势运行，建议投资者关注供应端的减产情况，特别是沙河地区的煤制气生产线改造及减产计划。

市场表现：
- 玻璃现货市场持续降价，湖北地区降价后出货有所改善，但整体仍处于淡季，需求未超预期。
- 期货市场反弹后回落，整体维持在50的贴水范围内变动，市场情绪受中美通话影响有所转强，但反弹空配策略仍适用。
- 估值偏低，但需警惕大贴水时的追空风险。
供需情况：
- 供应端：近期新增产能大于减产，日熔量维持在15.8-16.1万吨/天之间。
- 库存情况：全国浮法玻璃样本企业库存仍处于高位，库存可用天数未明显改善，湖北和沙河库存均有下降迹象，但需关注去库持续性。
- 成本与利润：
  - 沙河煤制气生产线利润尚可，为正；
  - 天然气和石油焦产线亏损严重，尤其是天然气亏损已持续一年，石油焦亏损三个月，但有降价预期；
  - 整体来看，玻璃行业利润承压，不排除冷修扩大的可能。
需求端：
- 房地产竣工端需求疲软，新开工和施工面积数据未明显改善，商品房待售面积仍偏高。
- 深加工环节订单天数维持稳定，但LOW-E玻璃产能利用率表现不佳，需持续关注。
市场策略：
- 玻璃在出现白玻减量前，应维持偏弱对待；
- 短期建议反弹空配，但需注意大贴水时不宜过分追空；
- 关注湖北报价、走货、库存和供应情况，以及沙河煤改气落实进度。

市场动态：
- 沙河地区8条煤制气生产线有减产改造预期，但具体落实情况不一，需继续跟踪。
- 期货市场走势受现货影响较大，当前基差波动在50左右。
- 期货价差显示，白玻仍处于高位，色玻减产较多。
库存数据：
- 国内浮法玻璃样本企业总库存为6975.4万重箱，环比增加209.2万重箱，同比增加20.15%。
- 库存可用天数未显著改善，湖北、沙河等地库存有所下降，但需关注去库的持续性。
成本与利润分析：
- 天然气浮法玻璃周均利润为-170.68元/吨，煤制气浮法玻璃为90.96元/吨，石油焦为-111.33元/吨。
- 沙河煤制气产线盈利，其他类型产线亏损，未来关注沙河是否出现减产。
行业展望：
- 未来一个月表需区间较窄，需求平淡，中游放量但下游按需采购为主。
- 供需矛盾难以通过需求端改善，需依赖供应端减量缓解。
- 各竣工参考指标偏弱，市场整体仍偏空。