20220128-莫尼塔投资-宏观周报_1月宽信用能落地吗__5页_897kb

报告摘要

莫尼塔研究总结

核心内容

莫尼塔研究是财新集团旗下的独立研究公司，自2005年成立以来，一直为全球大型投资机构及各类企业提供资本市场投资策略、信息数据及产业研究服务。其客户涵盖国内外大型资产管理公司、保险公司、私募基金及各类企业。2015年，莫尼塔研究加入财新集团，成为其最具影响力的财经媒体集团与顶级智库之一。

主要观点

货币政策宽松趋势明显
1月降息后，宽货币趋势已经确立，但宽信用仍存在分歧。整体来看，1月社融总量预计将达到5.6万亿元，较去年同期多增约0.5万亿元。然而，由于高技术因素影响，社融存量增速预计与12月持平或小幅上升至10.4%。
信贷投放呈现“开门红”
1月信贷投放总量环比明显提升，整体表现乐观，预计高于去年同期。社融口径新增贷款可能达到4万亿元左右。但不同区域和类型的银行信贷投放存在差异，国有大行表现优于小行，东部地区优于西部地区。
信贷需求区域分化显著
信贷需求主要集中在长三角和珠三角地区，尤其是出口短期仍有韧性的情况下，带动了这些地区信贷需求的高增长。而东北、西北地区信贷需求则较为低迷。全国信贷需求总体不强，信贷投放的“开门红”主要依赖于项目储备和政策前置。
政府债券和信用债融资支撑社融
政府债券是1月社融的重要支撑项，财政靠前发力，预计净融资为6800亿元左右，较去年同期增加4400亿元。此外，银行间市场利率下行，信用债融资回升，预计企业债券净融资为4000亿元左右。

关键信息

高频数据跟踪（图表1）

项目	单位	当周值	环比	上周值	12月	11月	2021年	2020年
实体经济
国内主要港口：平均价：动力煤	元/吨	981	1.9	963	793	1063	793	764
期货结算价(连续)：铁矿石	元/吨	773	1.7	760	684	598	1381	788.5
期货结算价(连续)：螺纹钢	元/吨	4736	-0.1	4743	4548	4176	4548	4220
库存期货：螺纹钢	吨	43083	-3.3	44557	30233	13706	30233	31557
唐山钢厂：高炉开工率	%	54.8	0.0	54.8	39.7	46.8	39.7	74.6
水泥价格指数：全国	/	170.4	-1.9	173.7	184.3	201.3	184.3	154.6
南华工业品指数	/	3449.9	0.3	3438.3	3210.8	3033.2	3210.8	2550.5
30大中城市：商品房成交面积	万平方米	218	-25.9	295	1602	1362	18420	17541
00大中城市：供应土地占地面积	万平方米	245	-48.9	480	3283	3386	128503	146817
00大中城市：成交土地占地面积	万平方米	685	122.4	308	2883	2679	98039	110375
100大中城市：成交土地溢价率	%	0.2	-76.1	0.7	6.1	15.1	3.1	6.6
当周日均销量：乘用车：厂家批发辆	辆	75256	30.7	57581	1E+05	1E+05	102139	140067
食品价格
农产品批发价格200指数	/	136.9	4.6	130.9	126.5	129.1	126.5	130.3
平均批发价：猪肉	元/公斤	21.7	-1.7	22.05	23.08	24.43	23.08	45.4
平均批发价：鸡蛋	元/公斤	9.7	0.6	9.6	9.9	10.3	9.9	8.5
平均批发价：28种重点监测蔬菜	元/公斤	5.8	11.4	5.2	5.0	5.5	5.0	5.3
平均批发价：7种重点监测水果	元/公斤	6.8	2.4	6.6	6.4	6.0	6.4	6.0
大宗商品
RJ/CRB商品价格指数	/	250.9	1.0	248.5	232.4	219.2	232.4	167.8
期货结算价（连续）：布伦特原油	美元/桶	89.3	1.6	87.9	77.8	70.6	77.8	51.8
期货结算价（连续）：WTI原油	美元/桶	86.6	1.7	85.1	75.2	66.2	75.2	48.5
现货结算价：LME铜	美元/吨	9872.0	-0.5	9925	9692	9605	9692	7741.5
现货结算价：LME铝	美元/吨	3107.0	-0.1	3109.5	2806	2635	2806	1978
金融市场
DR007	%	2.04	-3.2	2.11	2.29	2.40	2.29	2.46
R007	%	2.64	12.3	2.35	2.55	2.81	2.55	2.59
SHIBOR：隔夜	%	1.61	-21.8	2.06	2.13	2.17	2.13	1.09
货币净投放	亿元	4000	/	6500	-5000	-2500	-7566	8940
国债到期收益率：1年	%	1.99	-0.5	2.00	2.24	2.25	2.24	2.47
国债到期收益率：10年	%	2.73	0.7	2.71	2.78	2.83	2.78	3.14
上证指数	/	3394.2	-3.6	3522.6	3639.8	3563.9	3639.8	3473.1
创业板指	/	2906.8	-4.2	3034.7	3322.7	3495.6	3322.7	2966.3
即期汇率：美元兑人民币	/	6.36	0.4	6.34	6.37	6.37	6.37	6.54
USDCNH：即期汇率	/	6.37	0.4	6.34	6.36	6.36	6.36	6.50
人民币汇率指数	/	103.4	0.6	102.8	102.5	102.8	102.5	94.8