20150629-广发证券-建筑材料行业_关注质地优秀品种以及国企改革_16页_1mb

建筑材料行业总结

核心内容

建筑材料行业在2015年6月23日至6月26日期间，整体呈现价格下行、库存上升的趋势。分析师认为，随着行业基本面逐步见底，下半年有望出现底部回升。重点推荐质地优良的品种和国企改革主题，认为优质公司和国企在行业整合、多元化转型及改革预期方面具有较大潜力。

主要观点

1. 水泥行业：

   • 价格表现：全国水泥平均价格环比下跌3元/吨，跌幅1.05%。华东地区下跌4元/吨，中南地区下跌20元/吨，西北地区下跌6元/吨，其他地区价格保持不变。
   • 库存情况：全国库存环比上涨0.43%，部分区域如华北、华东、中南等库存上升，但整体仍处于高位。
   • 区域动态：华东地区部分企业继续降价促销，中南地区部分企业因市场压力调整价格，西南地区市场需求疲软，库存压力大。
   • 煤炭价格：秦皇岛中转地煤炭价格有所上涨，东北地区价格回升，西南地区价格略有下降。

2. 玻璃行业：

   • 价格表现：全国玻璃均价环比下降0.25元/重箱，主要城市价格跌幅在-0.40至+0.00元/重箱之间，整体价格持续下跌。
   • 库存情况：全国玻璃库存环比减少5万重箱，但部分区域如华北、华中库存上升。
   • 区域动态：华东、华南、华中地区价格持续走低，部分企业因环保问题停产，市场信心不足，销售疲软。
   • 产能变化：部分产线复点火，部分产线冷修，整体产能利用率不高，行业面临产能过剩压力。

3. 其他建材行业：

   • 价格变化：PVC、软泡聚醚、聚合MDI价格下跌，工业萘和美废价格上涨，表明部分原材料市场出现分化。

关键信息

• 行业趋势：水泥和玻璃价格已接近成本线，预计下半年将见底回升。
• 投资策略：分析师建议关注质地优良的品种和国企改革主题，推荐标的包括洛阳玻璃、方兴科技、中材科技等国企改革相关企业，以及东方雨虹、长海股份、旗滨集团、海螺水泥等具有整合能力或转型预期的优质公司。
• 风险提示：宏观经济继续下行及新投产能超预期可能对行业造成压力。

行业评级

• 行业评级：维持“买入”评级，认为未来12个月内行业表现将强于大盘10%以上。
• 投资逻辑：行业需求已到顶部区域，优质企业通过横向收购、转型多元化等方式有望继续成长，国企改革亦是重要驱动力。

重点跟踪公司估值

行业展望

• 短期展望：水泥和玻璃价格预计在7-8月份见底，下半年有望逐步回升。
• 中期展望：行业需求已到顶部，优质企业将通过整合、转型等方式继续成长，国企改革将成为重要推动力。
• 投资建议：重点关注质地优秀的企业及国企改革主题，推荐以下标的：
  • 国企改革：洛阳玻璃、方兴科技、中材科技
  • 整合能力或转型预期：东方雨虹、长海股份、旗滨集团、海螺水泥

风险提示

• 宏观经济风险：若继续下行，将对行业造成较大压力。
• 产能风险：新投产能超出预期，可能导致市场进一步供过于求。

联系方式

• 分析师：
  • 邹戈：首席分析师，S0260512020001，021-60750616，zouge@gf.com.cn
  • 谢璐：分析师，S0260514080004，021-60750630，xielu@gf.com.cn

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