20240126-宏源期货-棉花周报_卖出套保犹豫期_23页

棉花周报核心分析与总结

市场概况

• 本周行情回顾：

  • 国内：棉花冲高回落，因上涨触及套保盘盈亏平衡点受压。
  • 国际：在原油价格上涨和出口销售支撑下，国际棉花小幅上涨。

• ICE棉花走势：

  • 主要受原油走强、美元走弱及股市走强等宏观因素支撑，价格低位反弹逻辑持续。

• 郑棉走势：

  • 本周上涨突破16000元后遇套保盘抛压回落，但外盘支撑下空间有限，整体维持在16000元附近震荡整理。

操作建议

• 短期： 在15800-16000区间内操作，关注16000元压力位。
• 中期： 供给减少与需求逐步恢复趋势明朗，总体继续看涨。

供求分析

• USDA报告：

  • 美棉产量调减342万包，全球库存调增200万包，全球消费量调减，供给偏紧。

• 国内供应：

  • 新棉收购基本结束，交售率和加工率均高于往年同期，但销售率同比下滑。

• 进口动态：

  • 我国棉纱进口同比大增，内外棉纱价差缩小，进口纱已具有利润，国产纱竞争压力或减轻。

• 下游需求：

  • 纺织服装出口12月同比增26%，显示需求逐步回暖。
  • 棉纱库存天数下降，下游去库明显，纺纱厂利润回升。

存储与库存

• 商业库存：
  • 新棉上市后商业库存大幅增加，工业库存整体处于下降趋势。

风险与基金动态

• 基金持仓： 连续减仓多单，截稿持仓呈净空单，显示市场观望情绪较强。

结论

• 供给端收缩确定性增强，需求逐步企稳，中期行情看好。短期内需关注套保盘压力及政策动向，操作上可考虑逢低建仓。