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华安期货投研棉花周报2024/01/26总结

• 棉花投资策略：CF2405合约谨慎偏弱。盘面涨幅放缓，反映订单回暖，但订单持续性差和纱厂库存累库弱化后道驱动。1月交割源显示现货走货困难，轧花厂套保卖盘抑制上行空间，春节前缺乏新价格支撑，建议投资者避免盲目追涨。

• 市场分析：国内供应充足，轧花企业销售意愿强，但基差可能扩大。美棉出口签约和装运量下降，主要流向中国。棉花指数波动率可能上升。

• 产业链与库存：轧花厂利润增加，纺纱厂开机负荷上升，但纱线库存积压。利润改善与备货需求减少并存。

• 结论：整体谨慎偏空，关注基差、价差和波动率变化。