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重卡销量转暖，建议关注江淮汽车

核心内容

本行业周报分析了2016年2月中国汽车市场的整体表现，并重点指出重卡销量回暖的趋势，以及对相关企业如江淮汽车的积极影响。同时，报告还涵盖了政策动态、公司动态、市场表现、行业趋势等多方面的信息。

主要观点

1. 重卡市场回暖：

   • 2016年2月重卡销量达到3.2万辆，同比增长16%，是连续18个月负增长后首次转正。
   • 1-2月全国重卡累计销量为6.89万辆，同比增长2%。
   • 重卡销量回暖的主要原因包括国四标准带来的成本上升已被逐步消化，以及旧车更新需求的增加。
   • 预计2016年重卡市场将持续回暖，国五标准的实施也将成为催化剂。

2. 政策支持：

   • 商务部出台“三个办法、两个意见、一个试点”政策，旨在稳定汽车消费，推动汽车全流通链条发展。
   • 十部委联合发文促进绿色消费，加大新能源车推广力度，目标到2020年新能源汽车广泛应用。
   • 工信部撤销13家车企生产资质，推动行业优胜劣汰，双环汽车退出历史舞台。

3. 市场表现：

   • 汽车和汽车零部件板块本周涨跌幅分别为0.33%和-1.50%。
   • 乘用车板块涨幅为3.91%，商用载货车板块涨幅为3.70%，汽车服务板块跌幅为-5.17%。
   • 江淮汽车作为重卡销量增长显著的企业，预计2015-2017年EPS分别为0.75元、1.03元、1.36元。

4. 行业趋势：

   • SUV市场表现强劲，1月销量同比增长60.51%，成为乘用车市场的主要增长点。
   • 新能源汽车产销高速增长，2015年产量和销量分别增长3.3倍和3.4倍。
   • 随着智能驾驶技术的发展，立法和法规制定成为行业发展的关键议题。

关键信息

• 重卡销量：2016年2月销量3.2万辆，同比增长16%，1-2月累计销量6.89万辆，同比增长2%。
• SUV销量：1月销量78.49万辆，同比增长60.51%，占乘用车销量的35.22%。
• 新能源汽车：2015年产量和销量分别增长3.3倍和3.4倍，其中纯电动汽车增长4.2倍和4.5倍，插电式混合动力汽车增长1.9倍和1.8倍。
• 政策动态：商务部和十部委分别出台政策，推动汽车消费和绿色消费；工信部撤销13家车企生产资质，促进行业优化。
• 公司动态：多家公司发布非公开发行、对外投资、增持、减持等公告，其中江淮汽车因重卡业务增长和新能源布局受到重点推荐。

重点推荐公司

• 模塑科技：当前市值69亿元，合理估值108亿元，长期有望达到200亿以上市值。
• 万丰奥威：定增完成，机构信心显著，未来几年可持续30%左右的利润增速。
• 隆鑫通用：当前估值对应16年仅15倍PE，低于行业平均水平，无人机项目稳步推进，估值有待修复。
• 江淮汽车：重卡销量同比增长35%，新能源布局完善，计划推出4款SUV新车型，预计2015-2017年EPS为0.75元、1.03元、1.36元。
• 星宇股份：业绩增速稳定在20%左右，当前估值偏低，值得关注。
• 天汽模：可转债已获批，股价抑制因素即将消除。

风险分析

• 全年汽车产销不及预期，可能影响市场表现。

行业与市场对比

• 汽车板块过去一年的行情与沪深300基本一致，市盈率整体高于沪深300。
• 本周市场表现显示，乘用车板块涨幅最大，汽车服务板块跌幅最大。

市场数据

• 1月销量：全国汽车销量250.06万辆，同比增长7.72%。
• 轿车销量：111.11万辆，同比下降9.06%。
• SUV销量：78.49万辆，同比增长60.51%。
• MPV销量：26.14万辆，同比增长15.9%。
• 新能源汽车销量：331,092辆，同比增长3.4倍。

估值情况

• 汽车板块PE（TTM）为16.07倍，PB为2.84倍。
• 乘用车板块PE最低，商用载货车板块PB最低。

分析师信息

• 刘洋：汽车分析师，毕业于南京大学，从事汽车研究5年，重点跟踪公司包括隆鑫通用、万丰奥威、均胜电子、双林股份、亚太股份、宇通客车、银轮股份等。

结论

重卡市场回暖趋势明显，SUV和新能源汽车成为主要增长点，政策支持和行业调整推动市场健康发展。建议关注江淮汽车等受益于重卡回暖和新能源布局的企业，同时留意其他重点推荐公司如模塑科技、万丰奥威、隆鑫通用等的市场表现。