20231027-德邦证券-绿通科技-301322.SZ-三季度业绩承压_静待北美需求回暖_3页_801kb

绿通科技（301322SZ）三季报分析与投资建议

总结

绿通科技2023年三季报显示，公司前三季度营业收入同比下降30.72%，归母净利润同比下降218.7%，业绩承压主要由于美国需求下降及行业竞争加剧。公司销售毛利率为33.42%，同比大幅提升36.6个百分点，销售净利率同比提升28个百分点。财务费用下降较大，主要系现金管理带来的利息收入增加。公司偿债能力良好，现金流充足，收入变现能力强。

核心数据

• 2023Q1-Q3 营收：844亿元，同比-30.72%
• 归母净利润：208亿元，同比-218.7%

业绩分析

• 美国市场需求整体下滑，产品竞争加剧导致业绩承压。
• 毛利率上升至33.42%，净利率提升，显示成本控制有效。

财务状况

• 偿债能力优越，近几年指标稳定，净利率现金含量82%。
• 收现能力强，主营收入收现比率99%。

投资评级

• 评级：买入（维持）
• 目标估值：
  • 2023年15倍PE
  • 2024年12倍PE
  • 2025年11倍PE
• 盈利预测：
  • 2023年收入1203亿元，净利润296亿元
  • 2024年收入1444亿元，净利润350亿元
  • 2025年收入1757亿元，净利润422亿元

风险提示

• 对前两大客户存在重大依赖
• 行业竞争可能加剧
• 原材料价格波动风险