20260210-华泰期货-新能源及有色金属日报_下游企业备货基本结束_铜价维持震荡格局_10页_1mb

铜价维持震荡格局总结

核心内容

当前铜市场呈现震荡走势，主要受下游需求减弱和供应预期宽松的影响。随着春节临近，下游企业备货基本结束，采购需求有所回落，同时国际铜库存增加，市场供应压力加大。国内铜价在97800元/吨至106600元/吨区间波动，短期内价格方向尚未明确。

市场要闻与数据

期货行情

• 沪铜主力合约：2026-02-09开于101000元/吨，收于101840元/吨，上涨1.74%；夜盘开于101740元/吨，收于102450元/吨，上涨0.93%。
• 期货价格波动：日内波动区间为101300-102120元/吨，整体呈现震荡态势。

现货情况

• 现货报价：昨日电解铜现货报价在贴水30元至升水100元/吨之间，均价升水35元/吨，较前日小幅收窄。
• 市场情绪：销售情绪指数微升，采购情绪回落，优质品牌如金川、贵溪因货源紧张维持较高升水。
• 进口窗口：进口货源逐步到港，市场供应预期趋于宽松。

库存与仓单

• LME库存：上周LME电解铜库存增至183,275吨，为近九个月新高。
• SHFE库存：2月6日当周沪铜库存增加6.83%至248,911吨，为逾十个月新高。
• SHFE仓单：较前一交易日减少3044吨至157,128吨。
• 国内社会库存：较此前一周减少0.45万吨至33.13万吨。
• 保税区库存：数据未更新，但整体库存水平较高。

重要资讯

宏观与地缘

• 美国就业数据：白宫表示就业增长放缓是结构性变化，非农数据预计新增7万人。
• 英国政坛动荡：曼德尔森涉爱泼斯坦案引发辞职潮，但首相斯塔默表示不辞职。

矿端动态

• Virtus Minerals收购Chemaf：以3000万美元收购刚果(金)铜钴矿企Chemaf，注入7.5亿美元资本，推进Mutoshi和Etoile项目。
• Chemaf背景：此前因钴价波动和项目超支陷入危机，2025年与中国国企收购案未获批准。

消费端进展

• 金川铜贵电线电缆公司：成功产出0.05毫米超微细漆包线用铜杆，提升市场竞争力。
• 福建省重点项目：11个涉铜项目入选，包括新能源汽车配件、压延铜箔、铜矿资源综合利用等。

策略建议

• 铜：中性，建议投资者谨慎操作，避免仓位过重。
• 套利：暂缓。
• 期权：卖出看跌。

风险提示

• 国内需求下降过快：可能导致库存大幅累高。
• 流动性踩踏风险：市场波动加剧可能引发流动性问题。

图表说明

• 图1-图10：涵盖TC价格、升贴水报价、价差、进口盈亏、持仓与成交量、库存、仓单等关键指标，提供市场趋势和供需变化的直观参考。
• 表1：铜价格与基差数据，反映近期价格波动及市场预期。

本期分析研究员

• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 葡一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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