20260310-华泰期货-新能源及有色金属日报_下游采购逐步恢复_铜价受到一定支撑_10页_1mb

铜价分析总结

核心内容

2026年3月9日至10日期间，铜价呈现震荡走势，沪铜主力合约价格小幅下跌后夜盘上涨。市场整体受到宏观因素和基本面供需的影响，下游采购逐步恢复为铜价提供了一定支撑，但高库存压力仍制约价格上行空间。

市场要闻与重要数据

期货行情

• 沪铜主力合约：3月9日开于100250元/吨，收于100190元/吨，较前一交易日下跌0.85%；夜盘开于100230元/吨，收于101160元/吨，较昨日午后收盘上涨1.28%。
• 现货情况：SMM1#电解铜现货对沪铜2603合约报贴水100—升水10元/吨，均价贴水45元/吨；现货贴水预计稳步收窄，下游逢低采购支撑市场，但高库存制约修复空间。

库存与仓单

• LME电解铜库存：最新库存为284,325吨，刷新逾一年最高位。
• SHFE电解铜仓单：较前一交易日增加3599吨至319,087吨。
• 国内社会库存：3月9日为57.89万吨，较此前一周增加0.17万吨。
• 保税区库存：数据未明确，但整体库存压力较大。

其他数据

• TC价格：图1显示TC价格单位为美元/吨。
• 精废价差：图3显示精废价差。
• 进口盈亏：图4显示铜品种进口盈亏情况。
• 持仓与成交量：图5显示铜主力合约持仓量与成交量。
• 当月与连三合约价差：图6显示沪铜期货当月合约与连三合约价差。
• LME库存变化：图7显示LME库存总计。
• SHFE仓单变化：图8显示SHFE电解铜仓单。
• 套利价差：图9显示CU05-CU03连三-近月价差，图10显示CU04/AL04价差等。

主要观点

• 铜价走势：铜价震荡下行，受宏观面压制（如伊以冲突、美元走强）和基本面供需双增影响。
• 下游采购：下游复工提速，采购情绪有所回升，对市场形成支撑。
• 库存压力：国内电解铜社会库存明显高于往年同期，供应端压力持续存在，限制铜价上涨空间。
• 未来展望：预计短期铜价维持区间震荡，关注库存去化节奏及下游订单持续性。

关键信息

• 操作建议：铜价波动范围预计在100,000元/吨至103,000元/吨之间，可考虑相应买入及卖出套保操作，价格接近区间上下沿时适当调整比例。
• 期权策略：以卖出看跌为主。
• 风险提示：
  • 国内需求回归不及预期。
  • 流动性踩踏风险。

策略与分析

• 铜价策略：中性。
• 期权策略：以卖出看跌为主，应对可能的下行风险。
• 市场预期：短期铜价维持震荡，长期需关注库存变化及需求复苏情况。

本期分析研究员

• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579

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