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高层继续发声房地产，美联储暂停加息

核心内容

本报告总结了2023年11月初国内外经济与金融领域的重大事件和数据变化，涵盖政策动向、市场表现、经济数据以及未来重点跟踪事项。

主要观点

国内政策与市场动态

1. 新疆自贸区方案落地

   • 国务院印发《中国（新疆）自由贸易试验区总体方案》，赋予自贸区更大改革自主权，推动新疆经济进入快速增长通道。
   • 新疆自贸区将聚焦打造一流营商环境、提升贸易便利化、发展特色产业和加强与周边国家经贸合作，实施范围包括乌鲁木齐、喀什、霍尔果斯三个片区。
   • 新疆对“一带一路”共建国家进出口额同比增长53.7%，未来将加快八大产业集群建设，相关主题机会值得关注。

2. 隔夜回购利率走高

   • 10月31日，隔夜回购最高利率达到50%，主要由政府债券供给放量、流动性偏紧及跨月资金需求导致。
   • 资金面紧张是短期现象，预计11月起将回落至央行公开市场操作利率水平，年内降准或MLF超额续作可能性存在。

3. 中央金融工作会议部署重点

   • 会议部署了金融高质量发展、服务实体经济、金融监管、货币政策及房地产新模式等五大方面。
   • 证监会表示将完善资本市场制度，推动“1+N+X”政策框架，重点支持产业链“链主”企业和专精特新企业，促进创新、数字、绿色等新赛道发展。

4. 财新制造业PMI回落

   • 10月财新制造业PMI回落至49.5%，表明制造业景气度有所下滑，但政策支持（如万亿国债）有望带动基建投资提速，推动制造业复苏。

5. 央行与外汇局扩大会议

   • 强调支持“平急两用”公共基础设施、城中村改造和保障性住房建设，预计明年保障性住房建设规模或超万亿元，金融支持有望加码。

海外政策与市场动态

1. 美联储暂停加息

   • 美联储保持利率不变，连续两次会议未加息，强调金融环境收紧可能对经济和通胀产生影响，但对经济表现较为满意。
   • 美国经济仍具韧性，但家庭端压力显现，后续加息概率偏低，利率维持高位时间可能较长。

2. 日本经济刺激计划

   • 日本央行将YCC政策中1%的利率硬约束改为“参考”，提高政策灵活性。
   • 岸田文雄宣布17万亿日元（约1130亿美元）经济刺激计划，旨在缓解通胀对民众的冲击，预计未来经济温和复苏。

3. 欧元区经济数据疲软

   • 欧元区三季度GDP环比下降0.1%，经济复苏乏力，但核心通胀仍具粘性，欧洲央行可能维持宽松政策。

4. 美国债务发行与美债收益率

   • 美国财政部放缓长债增发步伐，但年度赤字不会很快缩小。
   • 美债收益率攀升空间有限，因美联储加息概率较低，建议关注美债配置机会。

5. 韩国出口回暖

   • 韩国10月出口同比增长5.1%，为去年年底以来首次正增长，但未来挑战仍存，全球经济前景不明朗。

关键信息

国内高频数据

• 上游：布伦特原油价格周环比下降1.37%，铁矿石价格上涨5.46%，阴极铜价格上涨1.40%。
• 中游：螺纹钢价格上涨1.55%，水泥价格上涨0.98%，动力煤价格下降3.34%。
• 下游：商品房成交面积周环比下降5.61%，乘用车市场零售同比增长19%。
• 物价：蔬菜价格下降3.38%，猪肉价格下降1.95%。

下周重点关注数据

风险提示

• 国内经济复苏不及预期
• 海外经济超预期下行

总结

整体来看，国内政策支持力度加大，尤其是对房地产和制造业的扶持，有助于稳定经济增长。新疆自贸区的设立将带动区域经济快速发展，而保障性住房建设有望提速。同时，央行和证监会的政策导向表明，金融改革和资本市场发展仍是重点。海外方面，美联储暂停加息，日本推出刺激计划，欧元区经济疲软，韩国出口回暖但面临挑战。高频数据显示国内部分行业有所波动，但政策支持可能带来一定的改善。投资者需关注下周重点数据，以评估市场走向。