20231103-中泰国际证券-美联储加息暂停叠加企业_盈利拐点_确认_港股春天不远_28页_3mb

港股市场策略总结

核心观点

美联储加息周期可能暂停，但高利率仍将维持较长时间，不利于资金回流港股。中国经济基建投资成为增长主要支撑，但需求回升缓慢。港股破局取决于中国内生增长动力，市场整体可保持长期投资信心。

美联储政策与港股资金流

美联储暂停加息但经济韧性强，高利率长时间维持使资金回流港股压力仍存。预计美国经济增速边际放缓，但通胀回落曲折。

中国经济复苏

1. 数据表现：三季度GDP增长4.9%，PMI重回荣枯线以上，但消费和服务业复苏动力不足。
2. 结构问题：居民收入预期未改善，民营房企债务违约，房地产下行拖累经济。
3. 政策导向：中央财政发力，追加国债，但L型复苏更可能。

港股估值支撑

1. 估值低位：恒生指数PE分位数处于低位。
2. 风险溢价高：恒指风险溢价处于历史高位，更具价值。
3. 多重因素：盈利改善、政策发力、市场情绪回暖共同支撑估值。

建议关注板块

1. 手机设备股：基本面见底好转在即。
2. 科技股与半导体：中美关系改善提升风险偏好。
3. 顺周期板块：中央财政发力带动的原材料、建材、工程机械等。
4. 生物医药与博彩：利空出尽，景气度向好。

港股市场价格区间

短期合理区间：16,800至18,600点，长期16,000点已反映无风险利率因素。

中泰国际金股推荐

1. 金蝶国际(268HK)
2. 中教控股(839HK)
3. 华能国际(902HK)
4. 石药集团(1093HK)
5. 友邦保险(1299HK)
6. 信达生物(1801HK)
7. 长城汽车(2333HK)
8. 福耀玻璃(3606HK)
9. 福莱特玻璃(6865HK)
10. 阿里巴巴(9988HK)

行业策略简述

• 可选消费：新能源汽车、家电等领域呈现季末旺季特征。
• 环保新能源：火电盈利改善，光伏玻璃价格趋稳。
• 医药行业：GLP-1药物研发取得进展，医药反腐对行业实际影响有限。

港股关键特征

1. 成交低迷：反映出市场底部区域。
2. 强势股补跌：预示港股调整接近尾声。
3. 政策密集期：中央财政发力、地方化债、活跃资本市场政策多点推进。