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冠通研究：PVC震荡上行分析总结（2023年11月3日）

核心观点

PVC市场呈现震荡上行趋势，倾向于空仓观望，建议暂不宜入场。供需求矛盾与政策预期交织，综合影响走势。

供应端

• PVC开工率环比下降0.07个百分点，至76.51%，仍处同期偏高水平；
• 新增产能有释放延迟（如陕西金泰），新增出口订单减少，开工率线下仍有回落压力。

需求端

• 房地产政策持续改善：保交楼细则落地，中央财政支持灾后重建，或提振PVC管材需求；
• 但整体房地需求承压：房地产投资同比降幅扩大（1-9月下降9.1%），销售面积同比下降7.5%；
• 竣工端表现相对稳健（同比增长19.8%），但销售、投资、新开工仍表现疲软。

价格与库存

• 期货主力合约2401震荡上行，最高上探6184元/吨，收盘价报6173元/吨，涨幅1.58%；
• 现货基差走弱至-147元/吨，进口成本占优，出口窗口逐步关闭；
• 社会库存小幅攀升，同比增幅近四成，压力尚存，但同比仍处于高位。

政策与预期

• 地方政策发力：央行降首套房贷利率、保交楼政策改善竣工环节流动性；
• 重点政策：中央财政增发国债支持灾后重建，或短期提振PVC管材需求预期；
• 市场对地产政策调整预期较高，但执行效果有待验证。

结论建议

• 暂时性空仓观望策略更优；
• 关注政策落地情况及市场成交反馈；