20250613-银河期货-铅周报_铅蓄旺季将临_需求或有转暖_26页_2mb

铅周报分析与总结

一、核心观点

铅价短期或维持区间震荡，下半月消费旺季可能带动消费回暖。预计7-8月铅消费将转暖，需关注下游企业开工及原料供应变化。

二、供需分析

供应端

1. 原生铅：冶炼厂开工率维持高位（70.33%），矿价加工费维持稳定，利润可观。
2. 再生铅：因原料采购难、亏损持续，四省开工率较上周下降4.1%。

原料端

1. 废电蓄价格大幅上行：废电动车/白壳/黑壳均价分别上涨+49%、+5%、+97%。
2. 废铅回收困难，再生铅原料成本居高。

三、需求端

下游铅蓄电池企业销售淡季，维持"以销定产"策略。7-8月销售旺季来临，存在提前备库可能，推测下半月消费或有好转。

四、库存状况

1. SMM国内社会库存：547万吨，环比小幅上升。
2. LME铅库存：2688万吨，较此前明显下降。
3. 注册仓单维持正常水平。

五、交易策略

1. 单边：建议区间操作
2. 套利：暂不建议参与套利
3. 重点关注：7-8月消费旺季、原料价格变化、下游备货情况

六、风险关注

1. 原生铅利润过快拉升带来的市场情绪影响
2. 进口原料供应波动对国内供需格局影响
3. 银价走势对原生铅利润的联动影响