20221106-广发期货-贵金属周报_美联储如期加息非农数据意外降温引发市场预期波动贵金属暴力拉升_28页_4mb

报告摘要

本报告分析了本周贵金属市场表现，重点围绕黄金和白银展开，结合宏观经济、货币政策、产业基本面及资金面等因素，探讨了贵金属价格走势及未来策略。

后市展望：
- 美国经济仍有一定韧性，能源价格回落对可选消费有所提振，房地产价格和薪资水平支撑核心通胀。
- 美联储加息预期虽未完全转向，但部分官员暗示未来可能放缓加息步伐，市场对美国经济走弱更为敏感。
- 美元指数上行空间有限，实际利率升至3年多新高，对黄金价格形成压制。
- 黄金总体将维持区间宽幅震荡，国内金价在人民币贬值趋势下表现相对更强。
宏观经济面：
- 美国10月经济景气度再度下行，就业市场降温表明供应紧张态势有望缓解。
- 薪资增速回落与房地产价格环比加速回落可能对高通胀有所缓解。
美联储货币政策：
- 联邦基金目标利率维持高位，市场预期明年一季度仍有两次加息，终端利率指向4.6%。
- 美联储对抗击高通胀态度坚决，但部分官员态度有所转变，后期需关注就业与通胀数据。
技术面：
- COMEX黄金期货在1700美元面临阻力，1600美元附近或形成双底支撑。
- MACD绿柱持续，价格维持弱势震荡。
资金面：
- 黄金ETF持仓量下降，显示投资者偏好美元或美债资产。
- CFTC黄金期货投机持仓净多头环比回落，机构空头力量较强。
本周策略：
- 国内金价短期在387-395元/克区间操作。

后市展望：
- 美联储鹰派紧缩政策放缓，美元强势和实际利率上升对银价利空影响减弱。
- 全球供应缺口扩大，白银库存持续回落，工业需求在减碳背景下保持平稳。
- 银价反弹弹性更强，金银比大幅回落。
宏观金融属性：
- 美联储紧缩政策对白银利空影响减少。
金银比：
- 金银比价偏多，白银反弹力度大于黄金。
白银供需：
- 9月国内白银生产稳定，出口量与8月持平，显示全球白银实物消费平稳。
- 实物和工业需求回升，对银价形成支撑。
技术面：
- 白银上方在20美元存在阻力，18美元附近有支撑。
- MACD红柱扩散，价格存在反弹动力。
本周策略：
- 短期维持高抛低吸操作。

COMEX黄金主力合约：
- 收盘价：1685.70美元/盎司
- 累计涨跌幅：1.96%
- 最高价：1686.40美元
- 最低价：1618.30美元
- 成交量：1,060,863手
- 持仓量：348,168手
- 持仓变化：-12,535手
沪金2212合约：
- 收盘价：390.80元/克
- 累计涨跌幅：-0.50%
- 最高价：394.00元/克
- 最低价：388.78元/克
- 成交量：322,086手
- 持仓量：94,019手
- 持仓变化：-23,789手
COMEX白银主力合约：
- 收盘价：20.915美元/盎司
- 累计涨跌幅：8.93%
- 最高价：20.965美元
- 最低价：18.805美元
- 成交量：341,365手
- 持仓量：103,011手
- 持仓变化：-4,721手
沪银2212合约：
- 收盘价：4624元/千克
- 累计涨跌幅：1.07%
- 最高价：4690元/千克
- 最低价：4489元/千克
- 成交量：3,313,992手
- 持仓量：407,550手
- 持仓变化：-32,598手

黄金ETF持仓：
- SPDR黄金ETF持仓量约为906.96吨，环比减少15.6吨。
- 投资者偏好美元或美债资产，对贵金属兴趣较低。
白银ETF持仓：
- SLV白银ETF持仓量约为14,857.5吨，环比减少188吨。
CFTC持仓变化：
- 黄金期货投机持仓净多头为64,623手，环比减少3,409手。
- 白银期货投机持仓净多头为1,524手，环比增加1,625手。
- 机构空头力量仍占主导，但白银空头力量有所减弱。

国内白银产量与进出口：
- 9月国内矿产银产量为1019吨，同比微增0.39%。
- 未锻造白银进口量为15.23吨，同比下降38.8%。
- 出口量为304.15吨，同比下降3.7%。
国内白银消费：
- 9月国内白银表观消费量为730吨，同比增加57.3%。
- 玉米消费累计同比增2.2%，电子制造业工业增加值累计同比增9.5%。
- 太阳能电池产量同比累计增33.7%，显示工业需求回升。