20250424-财信证券-公募基金2025年1季报跟踪（二）_汽车_电子_有色_传媒_医药等行业配置净值比提升明显_5页_508kb

报告摘要

2025年第一季度，公募基金在资产配置方面呈现出明显的调整趋势，股票与债券资产净值比均有所提升，而现金资产净值比则显著下降。同时，多个行业和个股在机构重仓持股中表现突出，ETF申赎情况也反映出市场对特定板块的偏好变化。

资产配置变化：2025Q1，公募基金持有的股票、债券资产净值比环比提升，现金资产净值比下降。股票资产净值比接近2024年第三季度水平，而债券资产净值比达到近63%，创2024年初以来新高。现金资产净值比约为11.4%，较2024年上半年下降约10个百分点。
行业配置趋势：一季度，汽车、电子、传媒、医药、商贸等行业持股净值比提升明显，而非银、食饮、通信等行业则出现下降。
个股重仓变化：紫金矿业、比亚迪、阿里巴巴-W新列机构重仓股票前十；港股中互联网平台个股季度内加仓明显；科创板中石头科技、芯原股份新列前十；北交所中锦波生物、并行科技、奥迪威季度内增配显著。
债券品种配置：债券同业存单净值比提升明显，晶能转债新列转债配置前十，兴业转债、重银转债季度内增配显著。
ETF申赎情况：AH股宽基指数ETF季度内基本处于净赎回状态，而科创AI、机器人、港股互联网/科技/创新药等指数ETF处于净申购状态。30年国债、做市公司债ETF季度内净申购明显。纳指、日本、德国、沙特等境外市场ETF也受到明显净申购。黄金类ETF、货币类ETF季度内增配显著。

转债配置前十变化：

基金久期变化：
- 中长期纯债型基金的重仓债券组合久期中值从2.6712降至2.5215。
- 短期纯债型基金的重仓债券组合久期中值从0.7751降至0.7107。

股票投资评级：
- 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
- 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%一15%。
- 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%一5%。
- 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
行业投资评级：
- 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
- 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%一5%。
- 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。