20171201-申万宏源-一周电子数据解读_小幅下调4Q17iPhone备货量_预计1Q18备货量环比降12__17页_1mb

报告摘要

电子行业一周数据解读与市场动态总结

核心内容

2017年12月4日发布的电子行业周报，聚焦于智能手机和半导体/面板行业的最新动态与市场趋势。报告指出，iPhone X的备货量在2017年第四季度有所下调，但预计2018年第一季度将环比下滑12%。尽管iPhone X在第四季度加速满足需求，但其他机型的备货量则呈现季节性下滑趋势，显示出2018年第一季度智能手机需求尚未出现超预期增长。

同时，安卓智能手机在2017年第四季度出货量预计与第三季度持平，2018年第一季度将季节性下调。高通和联发科均预测2018年第一季度将回归正常季节性调整，显示整体市场需求疲软。

在半导体领域，MLCC（多层陶瓷电容器）市场持续供不应求，村田计划在2019年第二季度开始量产新产能。此外，中芯国际计划通过配股集资5亿美元，用于扩大生产规模。同时，联电计划在厦门扩产，预计2018年第二季度月产能将提升至1.6万片。SUMCO也宣布将增产12英寸硅晶圆，以应对市场持续的需求增长。

在面板行业，京东方有望获得苹果的OLED订单，B11和B12厂将作为专用产线。此外，LG G7将搭载高通Snapdragon 845处理器，并可能实现屏下指纹技术，早于三星S9亮相。华星光电G11项目进展顺利，主厂房及玻璃厂房已提前封顶。

主要观点

iPhone备货调整：iPhone X在第四季度仍保持较高备货量，但其他机型备货量季节性下滑，整体iPhone 2018年第一季度备货量预计环比下降12%。
安卓市场表现平稳：预计2017年第四季度安卓智能手机出货量与第三季度持平，2018年第一季度将季节性下调。
半导体行业趋势：MLCC市场持续供不应求，村田计划扩产；中芯国际拟配股集资5亿美元，三星在4nm制程技术上领先，计划采用EUV技术。
面板行业动态：京东方有望获得苹果OLED订单，LG G7可能实现屏下指纹技术，华星光电G11项目进展顺利。

关键信息

备货与出货数据

iPhone备货量：
- 2017年第四季度：89.5百万部（小幅下调）
- 2018年第一季度：78.4百万部（环比下滑12%）
- iPhone X：2017年第四季度备货量38.3百万部（下调），2018年第一季度预计41.4百万部（环比增长8%）
安卓市场：
- 2017年第四季度出货量预计与第三季度持平
- 2018年第一季度将季节性向下调整

行情数据

A股市场：
- 上证综指：下跌1.08%
- 中小板指：下跌1.11%
- 创业板指：上涨1.23%
- 电子（申万）：下跌0.65%
海外市场：
- 纳斯达克指数：下跌0.65%
- 费城半导体指数：下跌6.19%
- 台湾加权指数：下跌2.34%
- 台湾电子指数：下跌4.05%

领涨与领跌个股

领涨股：
- 中环股份：上涨33.1%
- 风华高科：上涨19.7%
- 士兰微：上涨19.1%
- 硕贝德：上涨13.0%
- 华微电子：上涨12.2%
领跌股：
- 汇冠股份：下跌13.8%
- 南洋科技：下跌9.5%
- 横店东磁：下跌9.0%
- 金安国纪：下跌8.5%
- 歌尔股份：下跌8.4%

行业事件

MLCC扩产：村田计划投资100亿日圆扩产，预计2019年第二季度量产。
中芯国际配股：计划配售3.6亿股，集资约5.01亿美元，配售价折让3.13%至4.91%。
晶盛机电与中环股份合作：共同投资50亿元设立大硅片合资公司。
欧菲光成立欧菲精密：注册资本1亿元，进军光学镜头产业。
LG G7与三星S9技术对比：LG G7可能实现屏下指纹技术，三星则计划在CES 2018上展示Galaxy S9。
京东方与苹果合作：B11和B12厂将作为苹果OLED专用产线。

公司公告

合力泰：董事王宜明辞职；拟设立山东合力泰电子科技公司。
东旭光电：投资新能源汽车生产基地，计划投资30亿元。
福晶科技：股东减持不超过1%股份。
超声电子：投资80000万元建设新型特种印制电路板项目。
兆易创新：认购中芯国际配售股份5000万港元。
顺络电子：与上海市松江区人民政府签署战略合作协议，计划投资100亿元建设亚太区总部及制造基地。
歌尔股份：因iPhone X需求，预计2018年第一季度出货量将下降。

行业估值

代码	简称	股价	总市值(亿元)	2017E PE	2018E PE	2019E PE	2017E PB	2018E PB	2019E PB
600584	长电科技	22.03	300	71.7	32.9	20.5	4.0	3.4	3.0
002185	华天科技	8.80	188	33.9	25.6	20.1	3.4	3.0	2.7
002156	通富微电	14.03	136	45.0	34.0	27.8	3.2	3.0	2.7
600563	法拉电子	48.04	108	24.2	19.6	16.0	4.4	3.7	3.1
000823	超声电子	15.31	82	36.0	22.6	17.8	2.6	2.3	2.1
300296	利亚德	21.91	357	29.2	19.5	14.2	5.8	4.6	3.5

投资评级说明

证券投资评级：
- 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上
- 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%~20%
- 中性（Neutral）：相对市场表现-5%~+5%
- 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下
行业投资评级：
- 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现
- 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平
- 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现