20200909-首创证券-通信行业周报_新款iPhone量产延迟数周_预计需求不会出现明显减弱_9页_1mb

通信行业证券研究报告总结

核心内容概述

2020年9月发布的通信行业周报指出，新款iPhone量产时间推迟数周，预计将在9月底至10月初开始大规模生产。尽管存在延迟，但iPhone市场需求并未明显减弱，2020年下半年预计出货量为6,300万至6,800万部，较2019年同期减少约500万部，但若微信预装不受影响，可能达到7,500万部以上。此外，苹果公司2020年第三财季净利润同比增长12%，Mac、iPad及可穿戴设备业务增长显著，显示出其在疫情下的市场韧性。

主要观点

• iPhone延迟量产：新款iPhone预计于9月中旬开始初步生产，量产及上市时间点推迟超过4~6周，大规模生产将在9月底至10月初启动。
• 市场需求稳定：尽管疫情持续，iPhone市场需求未明显减弱，旧机型通过降价促销保障销量，新机型将在四季度有序发布。
• 苹果产业链受益：建议中长期关注苹果产业链供应商，尤其是受益于iPhone市场需求的公司。
• 行业表现分化：2020年第二季度，苹果和华为实现逆势增长，分别同比增长32%和14%。
• 市场风险提示：包括新冠疫情、贸易战、政策落地不及预期、技术发展不及预期、并购结果不及预期、行业竞争等。

通信行业数据

• 股票家数：119家
• 总市值：19,237.08亿元
• 流通市值：12,267.10亿元
• 年初至今涨跌幅：9.27%
• Q1每股收益：0.04元
• 通信行业PE（TTM）：约53倍，处于近一年内的较低水平。

投资要点

• 板块表现：上周通信行业整体下跌0.51%，但16个子版块中有6个上涨，表现居前的子板块包括CS网络覆盖优化与运维、CS网络接配及塔设、CS增值服务Ⅲ、CS通信终端及配件、车联网。
• 个股表现：涨幅居前的个股包括中光防雷、科创新源、邦讯技术、华星创业、佳创视讯、万马科技、宜通世纪、亿联网络、恒信东方、中富通。
• 跌幅居前个股：包括海能达、高斯贝尔、深桑达A、德生科技、特发信息、超讯通信、映翰通、东软载波、中兴通讯、纵横通信，主要集中在系统设备和通信终端及配件板块。

行业要闻

• 全球云计算市场：2019年全球云计算市场规模达1883亿美元，增速20.86%。预计2023年市场规模将超过3500亿美元。中国公有云市场首超私有云，2019年公有云市场规模达689亿元，增速57.6%。
• 苹果业绩表现：2020年第三财季净营收为596.85亿美元，同比增长11%；净利润为112.53亿美元，同比增长12%。其中，iPhone净营收增长1.66%，而Mac、iPad和可穿戴设备业务增长显著。
• 华为智能手机销量：2020年二季度华为首次成为全球智能手机销量冠军，销量为0.56亿部，同比下降5%。
• 微信禁令影响：苹果或下架微信，可能对iPhone中国市场造成负面影响，因其在中国市场依赖度极高。

A股上市公司动态

• 立讯精密：拟收购纬创投资和纬新资通100%股权，交易最快于年底完成，有望成为iPhone整机组装代工厂。
• 天孚通信：预计2020年半年度归属净利润为11,604.71万元-13,538.83万元，同比增长50%-75%，主要受益于5G和数据中心建设。
• 新易盛：预计2020年半年度归属净利润为18,000万元-20,000万元，同比增长123.15%-147.95%，受益于数据中心市场和5G建设。

风险提示

• 疫情扩散风险
• 贸易战升级风险
• 政策落地不及预期风险
• 产业及技术发展不及预期风险
• 并购结果不及预期风险
• 行业竞争风险
• 预留合适的安全边际

投资建议评级标准

• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

分析师信息

• 分析师：李嘉宝
• 执业证书：S0110519060001
• 联系方式：电话 010-56511803，邮件 lijiaobao@sczq.com.cn
• 学历背景：清华大学精密仪器系博士，具有4年证券业从业经历。

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