20230108-华泰期货-镍不锈钢周报_300系不锈钢社会库存继续攀升_已处于高位_12页_1mb

镍与304不锈钢市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了镍与304不锈钢的市场动态，重点关注价格走势、库存变化、供需关系及未来趋势。整体来看，镍市场在青山电积镍项目投产后，期货挤仓情绪逐步消退，价格向理性回归；而304不锈钢市场则处于短期供需双弱状态，中线预期供需同增。

镍市场分析

主要观点

• 镍价下跌：本周镍价大幅下挫，主要由于前期明显高估，挤仓情绪消退后价格逐步回归。
• 升水变化：金川镍升水上涨3500元/吨至10000元/吨，俄镍升水上涨1650元/吨至6650元/吨，镍豆升水上涨500元/吨至3500元/吨。
• LME镍价与仓单：LME镍0-3价差上涨13美元/吨至-149美元/吨。
• 库存变动：沪镍库存增加434吨至2930吨，LME镍库存减少654吨至54822吨，上海保税区镍库存增加600吨至8400吨，全球精炼镍显性库存减少974吨至66913吨，仍处于历史低位。

关键信息

• 中线预期偏空：镍中线利空与低库存现状的矛盾持续存在，未来中间品供应增量快于新能源板块耗镍增量，精炼镍供需或将转为过剩。
• 短期波动：由于库存与仓单仍处于低位，镍价上涨弹性较大，但当前价格无明显供需支撑，存在高估现象。
• 策略建议：谨慎偏空，但需警惕资金情绪带来的扰动，不宜过度追空。

关注要点

• 精炼镍库存与仓单
• 宏观政策
• 高冰镍和湿法产能进展
• 主要镍供应国政策

304不锈钢市场分析

主要观点

• 价格走势：不锈钢期货价格冲高回落，现货价格略有上调，基差小幅回升至中游水平。
• 库存增加：本周304不锈钢社会库存增加4.66万吨至58.1万吨，增幅为8.73%，其中冷轧库存增幅明显。
• 供需状况：短期市场处于供需双弱状态，钢厂成本高企，利润较差，部分减产，消费端疲弱。

关键信息

• 基差变化：无锡冷轧基差上涨290元/吨至585元/吨，佛山冷轧基差上涨340元/吨至685元/吨。
• 中线预期：中线产能充裕，供应压力较大，限制价格上行空间；消费端亦有转好预期，中线供需同增。
• 策略建议：中性，短期或维持震荡走势，上下方空间皆难打开。

关注要点

• 宏观政策
• 印尼镍产品出口政策
• 印尼镍铁供应
• 不锈钢库存与仓单

总结

镍市场

• 价格趋势：镍价下跌，但升水上涨，反映市场对金川镍与俄镍的需求增强。
• 库存状况：全球精炼镍显性库存处于历史低位，对价格有支撑作用。
• 供需展望：中线预期偏空，短期上涨弹性较大，但需警惕资金情绪影响。

不锈钢市场

• 价格与库存：304不锈钢现货价格略有上调，但社会库存大幅增加，显示市场压力。
• 利润与成本：原材料价格坚挺，钢厂成本高企，利润较差，部分减产。
• 供需前景：中线供需同增，短期维持震荡走势。

数据来源

• SHFE、LME、SMM、Mysteel、iFinD等市场数据平台
• 华泰期货研究院分析

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